各位朋友好，我是墨烨。

昨夜的金市堪称"血色黄昏"——现货黄金自2025年11月以来首次跌破4000美元大关，最低探至3959美元，收盘跌2.63%报4001美元。白银更惨，单日暴跌6.61%跌破60美元。今天这篇早盘策略，墨烨跟大家好好捋一捋，这波暴跌的逻辑是什么，4000关口还能不能守住。

一、核心资讯回顾

1. 现货黄金跌破4000美元，较去年1月历史高点回落近30%
周三美盘时段，美元走强的势头不可阻挡，美元指数连续第三个交易日走高，最高触及101.8，收报101.56创13个月新高。在强势美元的碾压下，现货黄金一度跌破4000美元，最低触及3959.35美元/盎司。
墨烨点评：从去年1月高点5600美元到昨夜最低3959美元，金价已经回撤了近30%。技术上已经进入了深度调整区间。4000这个整数关口，是多头最后的心理防线，昨夜虽然盘中跌破，但收盘勉强拉回4001，说明多空在这个位置还有一搏。

2. 美联储加息预期急剧升温，市场定价年内两次加息
沃什首次主持FOMC会议后释放超预期鹰派信号，点阵图显示18名委员中有9名预计年内加息。更关键的是，市场已经将到2027年一季度前美联储两次加息的可能性基本计入价格，首次加息甚至可能最早出现在7月。
墨烨点评：这是本轮金价下跌最核心的推手。黄金是无息资产，当市场利率预期走高，持有黄金的机会成本急剧上升。资金用脚投票——SPDR黄金ETF本月净流出近10亿美元，2月底以来累计流出已达120亿美元，创2013年以来最大四个月流出纪录。

3. 华尔街五大行罕见同调下调金价预期
高盛将年底目标价下调500美元至4900美元/盎司；德意志银行最大降幅达22%；花旗三个月目标价从4300美元下调至4000美元；摩根大通将年均价格预测从5708美元下调至5243美元。
墨烨点评：五大行罕见地集体看空，信号非常明确。不过要注意，投行下调的是未来目标价，不是看空到归零。德银仍预计Q3金价4300美元，说明机构认为当前价位已经超调了，但短期反弹空间有限。

4. 中东地缘风险缓和，避险溢价持续消退
霍尔木兹海峡通航量显著上升，过去24小时约72艘船只驶离海峡，涉及石油总量2000万桶。美伊局势出现缓和迹象，特朗普称伊朗同意长期核检查。WTI原油大跌4.33%至70.47美元。
墨烨点评：地缘避险溢价消退，等于抽掉了金价的一个支撑柱。此前中东冲突推高油价、推高通胀预期，间接利好黄金。现在局势缓和，油价回落，但市场反而开始担心——油价下跌缓解通胀压力，美联储是不是更不急降息的？逻辑很拧巴，但对金价来说，短期内避险买盘确实少了。

5. 国内多家银行紧急上调黄金交易保证金
中国银行将黄金延期合约保证金比例从99.9%调至120%，广发银行更上调至140%，并拟月底全面停办代理上金所个人贵金属交易业务。
墨烨点评：银行收紧杠杆，说明监管层也在防范金价剧烈波动引发的系统性风险。对于加了杠杆做贵金属延期的朋友，一定要控制好仓位，别在这种极端行情里被强平。

二、技术面分析

日线级别：
金价从年初高点5600美元一路回落，已经走出了一轮清晰的下降通道。昨日的破位下跌形成了"破位深跌、反弹无力"的典型弱势格局。日线均线空头排列，5日均线持续下行。

关键价位：

  • 上方阻力：4050美元（短期关键阻力）、4120-4150美元（密集抛压区）
  • 下方支撑：3960美元（昨夜低点）、3880美元（6月低点区域）、3876美元（机构测算的月度支撑）

形态判断：
从4382美元以来的下跌走势形成了一个下降倒旗形态，昨日放量跌破倒旗下轨4158后加速下行。如果4000美元关口被有效跌破（日线收盘确认），下方空间将打开至3800-3880区域。

三、操作策略

短线交易者：
当前市场处于高波动、低容错的"技术性无人区"，多空押注的胜率和赔率均不占优。

  • 反弹至4050-4080区间轻仓试空，止损4120上方
  • 若金价企稳4000上方并出现放量阳线，可短线博反弹至4100-4120
  • 核心原则：严格控制仓位，不要重仓赌方向

中长线配置者：
当前不建议一次性满仓抄底。真正的安全布局窗口需要同时满足三个条件：

  1. 日线级别停止创新低，连续收稳关键支撑
  2. 美国通胀、就业数据走弱，加息预期降温
  3. 黄金ETF结束连续流出，出现资金回流迹象
    三者满足前，保持观望为主。如果一定要分批建仓，建议每次不超过总仓位的10%。

我的仓位：
墨烨目前维持轻仓观望，仓位不超过两成。昨晚的暴跌虽然 tempting，但趋势没有明确反转信号之前，宁可踏空也不抄底被套。等今晚PCE数据落地再说。

四、今日重点关注

  • 🔴 20:30 美国5月核心PCE物价指数（前值0.2%/预期0.3%）——本周最重要的数据，直接决定加息预期走向。若超预期，金价可能继续承压破位
  • 🟡 20:30 美国一季度经常帐——观察跨境资本流向
  • 🟡 20:30 美国当周初请失业金人数（前值22.6万）
  • 🟡 20:30 美国5月耐用品订单（预期-6.0%）
  • 🟢 22:00 美国5月新屋销售总数年化

总结

4000美元大关昨夜盘中失守，虽然收盘勉强收回，但市场的信心已经明显动摇。短期来看，今晚的PCE数据是决定金价方向的关键——如果通胀超预期走高，加息预期会进一步固化，金价可能加速下探3880区域；如果PCE温和甚至低于预期，则有可能迎来一波技术性反弹。

但在趋势没有明确反转之前，墨烨建议大家保持耐心，不要被短线波动打乱节奏。在这个市场里，活下来远比猜对方向更重要。

墨烨
2026年6月25日

免责声明：以上内容仅代表墨烨个人观点，不构成任何投资建议。黄金市场波动剧烈，投资有风险，入市需谨慎。请根据自身风险承受能力审慎决策，盈亏自负。