各位朋友好，我是墨烨。

昨夜的金价走势，用一个词形容就是"破防"——4000美元整数关口正式告破，最低触及3959美元，创下去年11月以来的新低。从年初5598美元的高点算起，这轮回调已经跌去了1600多美元，幅度接近30%。很多朋友问我怎么看，今天这篇午盘策略，咱们好好捋一捋。

一、核心资讯回顾

1. 现货黄金跌破4000美元大关，创七个月新低
周三美盘时段，现货黄金加速下挫，最低触及3959.04美元/盎司，正式跌破4000美元心理关口，为2025年11月以来首次。收盘报3998.95美元，日跌幅2.7%。白银更惨，暴跌6.69%至57.40美元，盘中一度探至55.58美元。
我的点评：4000美元是今年金价最重要的心理防线，一旦失守，短期程序化止损单会被连锁触发，形成"越跌越卖"的负反馈。不过从历史经验看，关键关口破位后往往会有反抽确认动作，今天盘面的走势非常关键。

2. 美联储加息预期急剧升温，美元指数飙至13个月高位
市场目前已将2027年Q1前美联储两次加息的预期基本计入价格，首次加息甚至可能最早出现在7月议息会议。CME FedWatch显示9月加息概率已攀升至66%，12月加息概率高达86-89%。美元指数收涨0.19%至101.56，续创13个月新高。
我的点评：沃什上任后的首次议息会议堪称"鹰派炸弹"——9位委员预计年内加息，仅1位预计降息，市场降息预期彻底消散。对黄金这种零息资产来说，实际利率上行就是最大的利空，持有成本飙升直接驱动资金出逃。

3. 全球最大黄金ETF持续"失血"，累计流出超120亿美元
SPDR Gold Shares本月已出现近10亿美元净流出，自2月底以来累计流出规模扩大至120亿美元，创下2013年以来任意四个月区间的最大流出纪录。同时，8家国际投行集体下调金价展望：德意志银行最大降幅22%，高盛年底目标价下调500美元至4900美元，ING将Q3目标砍至4300美元。
我的点评：ETF资金持续出逃说明机构在系统性降低黄金配置。不过有意思的是，央行购金5月仍保持稳定——这意味着"国家队"在4000美元附近是有承接意愿的，下方并非无底洞。

4. 霍尔木兹海峡通航恢复，地缘溢价加速消退
过去24小时约72艘船只驶离霍尔木兹海峡，涉及石油总量2000万桶。WTI原油暴跌4.33%至70.47美元，跌破70美元关口。美伊推进初步和平协议，60天制裁豁免落地，此前支撑金价的地缘逻辑大幅弱化。
我的点评：油价暴跌本应缓解通胀担忧、利好黄金，但市场当前交易的主线已经从"地缘避险"彻底切换为"通胀-紧缩交易"。简单说，油价跌→通胀预期降→但美联储鹰派立场不变→实际利率高企→黄金照样承压。这就是为什么近期金银跟跌不跟涨。

5. 工行宣布停办个人贵金属竞价交易，多家银行跟进
工商银行6月24日公告，自7月24日起停办代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务，涉及Au99.99、Au(T+D)等多个合约品种。此前邮储、平安、广发银行已相继停办同类业务。
我的点评：银行渠道收紧对个人投资者的影响不小，意味着散户参与黄金杠杆交易的门槛进一步提高。短期可能加速部分杠杆多头的平仓，但中长期来看，这也是监管层在为市场降温、防范系统性风险。

二、技术面分析

日线级别：昨日收出实体大阴线，价格牢牢承压于5日、10日均线下方，均线空头排列完整且持续向下发散。MACD双线在零轴下方死叉，绿柱仍在放大，下跌动能未见衰竭迹象。自1月高点5598美元以来，金价已走出标准的下降通道。

关键价位：

• 上方阻力：4023美元（前支撑转阻力）、4050-4060美元（斐波那契0.382回撤位）、4090-4100美元（5日均线压制）
• 下方支撑：3959美元（昨夜低点）、3930美元（前期多头回踩低位）、3900美元（央行买盘托底区域）

4小时级别：走出破位下行阶梯形态，前期4024支撑已彻底转为强阻力。凌晨3959位置暂时企稳，若日内守住该低点，可能确认短线阶段性底部，反弹目标看4050-4060区域；若跌破3959，则打开向3900-3930的下行空间。

三、操作策略

短线交易者：

• 今日核心变量是晚间20:30公布的美国5月PCE数据。数据公布前建议轻仓观望，不宜追空。
• 若PCE数据偏热→金价可能进一步下探3930-3950区域，反弹至4020-4050做空为主，止损4070上方
• 若PCE数据偏冷→金价有望反弹至4050-4100区域，可短多参与，但上方4090-4100是强阻力
• 激进者可在3950-3960区域轻仓试多，止损3920，目标4020-4050

中长线配置：

• 当前处于深度回调区间，但长期逻辑（美元信用弱化、全球央行购金、美国财政赤字高企）并未根本改变
• 3900-3950区域是中长线不错的布局区间，可分批建仓
• 多家机构判断4000美元下方有央行买盘托底，金价难以崩跌，更可能进入较长整理期

我的仓位：目前维持三成底仓不动，短线仓位全部清空等待PCE数据落地。3900-3950区域准备加一档中长线多单，止损设在3850。不着急，等信号。

四、今日重点关注

• 20:30 美国5月PCE物价指数——美联储最偏好的通胀指标，本周最重要数据。若数据偏热，加息预期将进一步强化，金价承压；若偏冷，则可能触发短线反弹
• 美元指数走势——连续三日走高后能否突破102关口，直接影响金价方向
• 霍尔木兹海峡通航进展——海湾国家拟推动免收过境费，伊朗则计划征收环境保障费，谈判进展影响油价和通胀预期
• 黄金ETF资金流向——观察SPDR Gold Shares是否延续流出态势，若流出放缓可能是短期见底信号

总结

4000美元关口失守后，市场情绪进入短期恐慌阶段。但越是这种时候越要冷静——从年初5598跌到现在3950-4000区间，大部分利空已经充分定价。今晚PCE数据是多空决战的关键：数据热，空头可能再下一城看3900；数据冷，超跌反弹空间不小。操作上，不追空、不抄底，等PCE落地再动手，是当前最稳妥的策略。

墨烨
2026年6月25日

免责声明：以上内容仅代表个人市场观点，不构成任何投资建议。黄金市场波动较大，投资者应根据自身风险承受能力独立决策，盈亏自负。数据来源：金十数据、东方财富、新浪财经、证券时报。