各位朋友好，我是墨烨。新的一周开始了，上周五非农数据一出，整个市场的叙事逻辑都变了。金价从3942美元的低点一路反弹，今天亚盘直接冲上4200，一周涨了200多美元。今天我们就来好好聊聊，这波反弹到底是反转还是超跌修复，本周又该怎么操作。

一、核心资讯回顾

1. 美国6月非农仅增5.7万，加息预期骤降

事件概述： 美国6月非农就业新增仅5.7万人，远低于市场预期的11万人，前两月数据合计下修7.4万人。失业率意外降至4.2%，但主要源于劳动参与率下降，并非用工需求回暖。数据公布后，CME美联储观察工具显示，7月加息概率从约33%暴跌至23%左右，9月加息概率也从66%降至54%。

我的点评： 这份非农数据是今年以来最有含金量的一份——不是因为它多好，而是因为它彻底证伪了美国就业市场牢不可破的叙事。世界杯都没能拉动就业，说明经济基本面确实在降温。但要注意，失业率下降是因为劳动参与率掉了，这不是好现象，说明结构性问题在恶化。对黄金来说，短期利空出尽，反弹窗口打开，但还远没到趋势反转的时候——毕竟通胀还在2%以上，美联储不会因为一份数据就转鸽。

2. 美元指数创4月最大单周跌幅，美债收益率回落

事件概述： 受弱非农数据拖累，美元指数上周累计下跌约0.48%，创下2026年4月以来最大单周跌幅，最低触及100.55。10年期美国国债收益率下跌至4.457%。非美货币集体反弹，黄金同步受益。

我的点评： 美元走弱是这波黄金反弹最直接的推手。记住一个简单的逻辑：美元和黄金通常是跷跷板。但这里要提醒大家，美元的下跌更像是强了很久后的回调，而不是趋势性走弱。只要美联储不降息，美元就不会真正走熊。黄金这波反弹的高度，取决于美元回调的深度。

3. 央行购金持续托底，45%央行计划继续增持

事件概述： 世界黄金协会数据显示，5月份各国央行净增持了41公吨黄金储备。另一项对76家央行的调研显示，45%的央行计划未来一年继续增持黄金储备。高盛维持长期看多观点，认为下半年金价有望反弹，2026年底目标4900美元/盎司。

我的点评： 央行买盘是黄金最坚实的地板价支撑。不管短期怎么波动，全球去美元化的大趋势没有变，央行购金的长期逻辑没有变。这也是为什么金价跌到4000以下就有人接盘的原因。对长线投资者来说，每一轮大跌都是配置机会，但短线交易者别拿长线逻辑做短线，容易吃亏。

4. 机构观点分化：反弹高度有限 vs 牛市未完

事件概述： 摩根大通将今年金价预期下调，预计三季度最高4300美元、四季度4500美元，警告若经济数据强劲金价可能更低。高盛将年底目标从5400下调至4900，但强调牛市没有结束。道明证券认为金价可能只会涨到4280美元阻力位。Kitco周度调查显示，69%的华尔街分析师看涨本周金价。

我的点评： 机构集体下调目标价，说明这轮下跌确实伤了多头士气。但有意思的是，短线反而更乐观了——因为超跌了。我的看法和机构差不多：短线反弹能走多远不好说，4200-4300之间阻力重重；但中长线看，只要央行购金逻辑还在，黄金的底部就在不断抬升。

二、技术面分析

日线级别走势

上周黄金收出一根带长下影的阳线，周涨幅超2%，结束了连续四周的下跌。日线图上看，价格已经重新站上21日均线，这是短期多头修复的积极信号。

关键价位：

• 上方阻力： 4200（整数关口+心理压力）→ 4220-4260（前期密集成交区）→ 4300（布林带上轨附近）
• 下方支撑： 4150-4160（布林带中轨+多空分水岭）→ 4100（本轮反弹启动位）→ 4040-4060（强支撑带）
• 日图枢轴点： 4154.72美元

从技术指标看，RSI从30以下的超卖区间反弹至中性区域附近，说明空头动能确实在衰竭，多头正在逐步恢复。但4小时级别已经出现超买信号，说明短期涨得太急，有回踩消化的需求。

今天的核心观察点就是4200美元—— 如果能有效站稳并放量突破，说明反弹还有延续空间，上方看向4260-4300；如果冲高回落、在4200附近反复拉锯，那就是典型的超跌反弹遇阻，后面可能回踩4150甚至4100再选择方向。

三、操作策略

短线交易者建议（日内/3-5天）

今天周一，没有重磅美国数据，预计整体是震荡偏强但不宜追高的节奏。

• 激进多单： 回踩4150-4160区间企稳后轻仓做多，止损4130下方，目标4200-4220，突破看4260
• 高空思路： 首次触及4220-4240区间承压可短空，止损4260上方，目标4180-4160
• 核心原则： 低多为主，不追涨。4200整数关口附近多空分歧大，等回踩再进更安全

中长线配置建议

• 实物黄金/黄金ETF： 本轮回调到4000以下的机会没抓住的朋友，现在别急着追，等回踩4100附近或者震荡整固后再分批建仓。长线逻辑没变，但买入价格决定你的安全边际。
• 仓位管理： 中长线建议保持3-5成底仓，回调再加，不追高。

我的仓位

• 短线： 上周五4080附近的多单已在4170减仓一半，剩余仓位止损上移至4130，继续看4220目标
• 中长线： 4000以下加的底仓持有不动，作为长期配置
• 今日计划： 亚盘冲高不追，等欧盘前后回踩4150-4160区间再考虑是否加仓多单

四、本周重点关注

1. 美联储会议纪要（周四凌晨） — 沃什上任首秀的内部细节，寻找加息线索
2. 美国6月服务业PMI（周三） — 占美国经济70%以上的服务业表现，直接影响通胀预期
3. 欧洲央行会议纪要 — 欧央行政策走向，影响欧元进而影响美元指数
4. 美联储官员讲话 — 多位官员本周将发表讲话，关注是否因非农而转鸽
5. 地缘局势 — 美伊谈判进展、中东局势反复，随时可能引发避险情绪

总结

上周的非农数据给黄金送了一份大礼，金价从3942美元的低点反弹超过250美元，短期空头确实被打懵了。但冷静下来看，这更多是超跌反弹+利空出尽，而不是趋势性反转。美联储还没降息，通胀还没回到2%，黄金要走真正的牛市还需要时间。

本周的关键词是确认——确认反弹的强度，确认4200关口能否站稳，确认美联储官员的态度是否真的松动。操作上，短线顺势做多但不追高，中长线耐心等待更好的入场点。

新的一周，祝大家交易顺利，我们盘里见。

墨烨
2026年7月6日

免责声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。黄金市场波动剧烈，投资有风险，入市需谨慎。所有交易决策请基于自身风险承受能力独立判断。

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