各位朋友好，我是墨烨。又到了周末复盘时间，本周黄金市场可谓"过山车"行情——非农爆冷冲高、美伊冲突施压、美联储纪要搅局，多空来回拉扯，最终周线收跌。今天咱们来好好梳理一下本周的脉络，以及下周需要重点关注的方向。

一、本周核心资讯回顾

1. 美伊冲突升级，霍尔木兹海峡几近停航

本周美伊冲突再度升温，交火范围从霍尔木兹海峡扩展至伊朗本土和海湾地区美军基地。美军连续两天打击伊朗，霍尔木兹海峡油轮通行接近停摆，过境船只较6月峰值严重缩水，半数关闭AIS进入"暗航"状态。特朗普政府要求伊朗周六前承诺开放霍尔木兹海峡并停止袭船，否则将面临严重后果。

墨烨点评：这次地缘冲突对黄金的传导路径很有意思——不是传统的"避险推涨"，而是"油涨金跌"。冲突推升油价→通胀预期升温→美联储加息预期强化→美元美债收益率走强→黄金承压。这个反向传导逻辑2026年以来反复上演，大家交易时要注意，中东乱局≠黄金必涨，关键看市场在交易什么叙事。

2. 美联储6月会议纪要：内部分歧加剧

美联储6月会议纪要显示，官员们对通胀后续走势判断存在明显分歧。多数委员认为在就业市场保持韧性、通胀居高不下的背景下，仍需维持适度收紧的货币政策立场。新任美联储主席沃什释放强硬鹰派表态，进一步压缩黄金反弹空间。截至7月10日，市场定价的9月加息概率约为47.7%。

墨烨点评：纪要整体偏鹰但有分歧，这给市场留下了博弈空间。47.7%的9月加息概率，说明多空都有话说。数据好就交易加息，数据差就交易暂停——这就是接下来两个月的核心交易逻辑。黄金短期想打破震荡格局，得等更明确的政策信号。

3. 中国央行连续第20个月增持黄金

中国人民银行6月新增黄金储备48万盎司，总规模升至7544万盎司，创下两年半以来最大单月增持幅度。世界黄金协会调查显示，45%的受访央行计划未来一年增持黄金储备，89%预计全球央行黄金储备总量将继续增长。

墨烨点评：央行购金是黄金最大的"底部支撑"，这个逻辑一直没变。48万盎司的单月增持，说明央行在当前价位加速布局。对中长线投资者来说，跟着央行的节奏走，大方向不会错。短期波动再大，这个底部托底力量都在。

4. 非农爆冷后金价冲高回落，周线累计下跌约1.3%

周初美国公布6月非农就业数据大幅不及预期，新增就业仅5.7万人，市场对美联储加息预期放缓，一度推动金价冲高至4200美元上方。但随后中东局势升级推升油价和通胀预期，黄金连续三日回落，周三最低逼近4020美元关口，创阶段低位。周四周五稍有回升，最终现货黄金收于4119美元/盎司附近，本周累计下跌约1.33%。

墨烨点评：本周是典型的"消息市"，一天一个主线。非农→加息预期降温→金价涨；中东冲突→油价涨→通胀预期→金价跌；纪要偏鹰→加息预期升温→继续跌；谈判预期→风险缓解→反弹。交易者这周如果追涨杀跌，很容易被两边打脸。震荡市里，做区间比做趋势更靠谱。

5. 投行观点分化：短期承压 vs 长期看涨

汇丰银行下调2026年黄金均价预测至4560美元（此前4864美元），但维持年末4750美元目标价，预计年内金价在3800-4700美元区间波动。道富银行预计金价2027年初达5000美元。摩根大通认为黄金短期仍承压，2026年下半年或升至4500美元。花旗则维持未来半年至一年看向5000美元的预期。

墨烨点评：机构的共识是"短空长多"——短期受加息和强美元压制，但中长期看涨逻辑没变。对我们普通投资者来说，这个判断很有参考价值：短期别盲目抄底，等企稳信号；但中长线仓位可以逢低分批布局，别把便宜筹码都丢了。

二、技术面分析（周线级别复盘）

先来看国际现货黄金（XAUUSD）的周线表现：

• 周开盘价：约4175美元/盎司
• 周最高价：约4200+美元/盎司（周一非农刺激）
• 周最低价：约4020美元/盎司（周三触底）
• 周收盘价：约4119美元/盎司
• 周涨跌幅：约 -1.33%（周线收阴）

关键价位梳理：

• 上方阻力：4150-4180美元（前期震荡平台上沿，也是本周多次测试未能站稳的区域）
• 下方支撑：4050-4020美元（本周低点区域，也是阶段性重要支撑）
• 核心区间：4020-4180美元，约160美元的震荡箱体

日线级别：金价在4100关口上下波动，MACD绿柱缩短，有修复迹象，但KDJ指标尚未完全金叉，说明反弹力度有限。4150美元上方空单密集，突破需要催化剂。

国内金价：上海黄金交易所AU9999收报约897.5元/克，沪金主力合约约896元/克，本周周线下跌约0.83%。国内金价跌幅小于国际金价，主要受人民币汇率因素和国内溢价支撑。

三、操作策略

短线交易者（下周展望）

黄金目前处于4020-4180美元的震荡箱体中，短线建议高抛低吸、区间操作为主，不追涨杀跌：

• 反弹至4150-4180美元区间承压可考虑短空，止损放在4200美元上方，目标看4100-4080
• 回调至4030-4050美元区间企稳可考虑短多，止损放在4000美元下方，目标看4100-4130
• 若有效突破4180美元并站稳，可顺势追多看4250；若跌破4020美元，下方看3950-3900支撑

周末关注美伊谈判进展，可能对周一开盘造成跳空影响，注意控制仓位和风险。

中长线配置建议

• 当前金价处于中期调整后的磨底阶段，中长线投资者可考虑分批建仓：4000-4100美元区间逐步布局，跌破3900可加仓
• 国内投资者：AU9999在880-900元/克区间具备中长期配置价值，可分批买入实物金条或黄金ETF
• 配置比例建议：占总资产5%-15%，根据个人风险偏好调整

我的仓位

中长线黄金ETF持仓不变，本周在4050美元附近小幅加仓了一部分。短线仓位已在周五4130附近止盈离场，周末空仓观望，等下周局势明朗再进场。

四、下周重点关注

1. 美伊局势进展：特朗普给伊朗的最后通牒截止后事态如何发展，是下周最大的不确定性来源
2. 美国CPI/PPI数据：通胀数据直接影响美联储加息预期，是黄金方向选择的关键催化剂
3. 美联储官员讲话：关注多位美联储官员的公开表态，寻找政策线索
4. 地缘政治风险：俄乌冲突、中东局势的任何变化都可能引发市场波动
5. 全球央行购金动向：持续关注各国央行黄金储备变化

总结

本周黄金用"过山车"来形容再恰当不过了。多空因素交织拉扯，地缘冲突与货币政策预期反复博弈，最终周线收跌。但从中期来看，4000美元附近支撑依然稳固，央行购金的结构性力量还在，黄金的长期上涨逻辑没有被破坏。

下周重点关注美伊局势走向和美国通胀数据——这两个因素大概率会决定黄金是继续震荡，还是选择方向突破。操作上，短线继续做区间，中长线逢低分批布局。

周末了，大家好好休息，养精蓄锐，下周再战！

墨烨
2026年7月11日

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