各位朋友好，我是墨烨。

昨夜今晨黄金市场上演惊心动魄的一幕——现货黄金跌破4000美元/盎司整数关口，最低触及3986美元，创年内新低。美伊冲突骤然升级，油价单日暴涨9%，但黄金的"避险属性"反而失灵，地缘风险变成了通胀和加息的代名词。今晚美国6月CPI数据+美联储主席沃什国会听证会联袂登场，将决定短期金价方向。

数据来源：金十数据、FX168、黄金金价网、第一财经

一、核心资讯回顾

1. 美伊冲突骤然升级，美军恢复对伊海上封锁，霍尔木兹海峡收20%"过路费"

事件概述：当地时间7月13日，美国总统特朗普宣布恢复对伊朗的海上封锁，并宣称美国将对所有经由霍尔木兹海峡运输的货物收取20%的"安保费用"。美军中央司令部确认，将于格林尼治时间7月14日20时（北京时间15日凌晨4时）开始执行对伊朗港口及沿海地区的全面海上封锁。受此消息刺激，国际油价单日暴涨超9%，WTI原油突破78美元/桶，布伦特原油升至83美元上方。

墨烨点评：这是一个非常反直觉的市场反应——地缘冲突升级，黄金不涨反跌。核心逻辑是：霍尔木兹海峡承担全球约三分之一的海运石油贸易，封锁直接推高油价→通胀预期升温→美联储被迫加息的概率大增→作为无息资产的黄金持有成本飙升。当前市场定价9月加息概率已达75%，避险情绪彻底输给了利率压制。但要注意，如果冲突进一步失控、原油供应出现实质性中断，通胀失控的场景下黄金可能会重新获得避险买盘，这是后续需要密切跟踪的变量。

2. 今晚美国6月CPI数据公布，整体通胀有望显著降温，核心粘性仍是关键

事件概述：北京时间7月14日20:30，美国劳工部将公布6月CPI数据。市场预期整体CPI同比增长3.9%（前值4.2%），环比-0.1%（前值0.5%），主要受6月汽油价格环比大跌10%的拖累；核心CPI同比预期2.8-2.9%（前值2.9%），环比0.2%，仍显著高于2%的政策目标。住房租金和医疗服务仍是核心通胀的主要粘性来源。

墨烨点评：今晚的数据非常关键，是7月底FOMC会议前最后一份重磅通胀报告。有几个看点：①整体CPI受油价拖累大概率明显回落，但这是"已知的利好"，市场已经提前计价；②核心CPI才是美联储真正关心的指标，如果核心同比跌破2.8%，将大幅提升市场对9月降息（至少是停止加息）的预期，黄金有望迎来反弹；③如果核心CPI仍在2.9%以上甚至超预期，叠加油价暴涨的新一轮通胀压力，9月加息几乎板上钉钉，金价可能继续下探3800甚至更低。我的判断是核心CPI大概率温和回落至2.8%附近，但不足以让美联储转向鸽派，整体基调仍是"数据依赖+保持紧缩倾向"。

3. 沃什上任以来首次国会听证会，"少说多做"风格将遇压力测试

事件概述：北京时间7月14日22:00，美联储主席凯文·沃什将出席众议院金融服务委员会半年度货币政策听证会，次日还将出席参议院听证会。这是沃什上任美联储主席以来首次国会作证。此前沃什一直奉行"少即是多"的沟通哲学，在6月议息会议发布会上拒绝对未来利率路径给出明确前瞻指引。有"美联储传声筒"之称的Nick Timiraos最新报道称，美联储部分官员对通胀担忧加剧，可能在7月会议上推动讨论加息事宜。

墨烨点评：沃什的听证会和CPI数据是今晚的"双杀组合"——数据先给方向，沃什再给定性。市场要特别注意几点：①CPI公布在听证会之前，沃什的证词会基于最新数据，所以两者的叠加效应可能放大市场波动；②民主党议员大概率会就"美联储独立性"问题向沃什施压，关注他如何回应；③如果沃什在通胀问题上措辞偏鹰（强调通胀风险、暗示不排除加息），黄金可能承压；如果他认可通胀回落趋势、语气偏鸽，则黄金有望反弹。我的预判是沃什会延续谨慎风格，既不排除加息也不承诺降息，强调"数据依赖"，但整体基调偏鹰的概率更大——毕竟油价这一轮暴涨给了他维持紧缩立场的理由。

4. 中国央行连续第20个月增持黄金，6月单月增持约15吨

事件概述：中国人民银行最新数据显示，截至6月末，我国黄金储备达7544万盎司（约2346.45吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），创下2024年11月以来单月最大增持规模，实现连续第20个月增持。世界黄金协会数据显示，5月全球央行净买入黄金41吨，波兰、中国、乌兹别克斯坦均有增持。89%的受访央行预计未来12个月全球黄金储备将继续增加。

墨烨点评：央行购金是黄金长期牛市的最坚实支柱，这一点没有变。中国央行连续20个月增持，且越跌越买，说明在国家储备层面，当前价位是被认可的战略配置区间。波兰央行更是明确表态"主动利用金价下行机会扩充储备"。对于普通投资者来说，这传递了一个重要信号：短期金价受利率和美元压制波动剧烈，但中长期的基本面（去美元化、地缘风险、央行购金）没有改变，3900-4000美元一带是中长期的黄金坑区域。不过"长期看好"不等于"现在抄底"，短线还是要尊重趋势。

5. 黄金ETF持续流出，投机净多头降至11.5万手

事件概述：美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至7月7日当周，COMEX黄金投机净多头降至114,854手，白银和铜的净多头同步减少。SPDR黄金ETF持仓量持续下降，较6月峰值累计减少近20吨。市场没有形成大规模做空，更多资金选择降低仓位，等待通胀、利率和地缘风险释放更明确的信号。

墨烨点评：净多头下降但没有转成净空头，说明市场情绪是"谨慎偏空"而非"极度看空"，这反而意味着如果出现利好（比如CPI大幅低于预期），空头回补+多头回补的双重力量可能带来比较有力度的反弹。但在信号出现之前，投机资金离场会加剧金价的下行惯性。ETF的持续流出也是一个值得警惕的信号——机构资金在撤退，说明短期看不到明确的上行催化剂。

二、技术面分析

日线级别：现货黄金昨日收出一根大阴线，跌破4050关键支撑位后加速下行，最低触及3986美元，收盘勉强站在4000美元关口上方。从1月高点5591美元算起，金价已累计回调近30%，进入技术性熊市区域。

关键支撑位：

• 第一支撑：3970-3980美元——本轮调整的年内低点区域，也是多头最后一道防线，一旦有效跌破，下方空间将打开至3800美元
• 第二支撑：3800-3850美元——2025年四季度的震荡平台，技术上的强支撑区

关键阻力位：

• 第一阻力：4050-4090美元——此前的支撑位跌破后转为阻力，也是今日开盘价附近，反弹到这一区域会面临较大抛压
• 第二阻力：4130-4150美元——5日均线和前期震荡平台下沿，中期强阻力

指标分析：RSI指标已进入超卖区域（30以下），MACD绿柱放大，空头动能强劲。但KDJ指标三线低位钝化，存在技术性反弹的需求。整体来看，趋势是明确的空头格局，但短期超跌严重，随时可能出现反弹修复，操作上不宜追空。

三、操作策略

短线交易者建议（日内/周内）

今天是超级数据日，CPI公布前强烈建议轻仓观望，不要赌方向。数据公布后根据实际情况操作：

• 若CPI低于预期（核心CPI同比≤2.8%）+ 沃什措辞偏鸽：金价可能快速反弹至4090-4130区间，可轻仓跟进多单，目标4100-4130，止损放在3980下方
• 若CPI高于预期（核心CPI同比≥3.0%）+ 沃什措辞偏鹰：金价大概率跌破3980支撑，下探3850-3900，可顺势轻仓跟空，目标3900-3850，止损放在4050上方
• 若数据符合预期：看沃什证词的偏多偏空，大概率维持震荡格局，区间3980-4080内高抛低吸，快进快出

特别提醒：今晚波动会非常大，严格控制仓位和止损，不要重仓赌数据。

中长线配置建议

对于中长线投资者，当前位置不建议恐慌割肉。4000美元以下的黄金，从年度维度看是相对低位区域。建议分批建仓策略：

• 第一批（30%仓位）：3950-4000美元区域，已到或接近这一区间，可以开始布局
• 第二批（30%仓位）：3800-3850美元区域，如果跌到这里再加仓
• 第三批（40%仓位）：3600-3700美元区域，极端情况的终极抄底区

中长线逻辑没有变：全球央行购金+去美元化趋势+地缘冲突长期化+美联储加息周期接近尾声。时间站在多头这边，但过程会很磨人。

我的仓位

短线：空仓观望，等今晚数据落地后再做决定。
中长线：维持20%底仓不动，3950以下开始分批加仓。

四、今日重点关注

总结

黄金当前正处于一个非常关键的节点——4000美元关口多空决战，今晚的CPI数据和沃什证词将给出短期方向。地缘冲突的"反直觉"压制（油价涨→通胀怕→加息预期→黄金跌）是当前市场的主线逻辑，但这一逻辑的极限在哪里、会不会被更极端的地缘风险打破，需要持续观察。

我的核心判断：短期趋势偏空，但超跌严重随时可能反弹；中长期看好，但需要更多耐心。今晚数据前管住手，数据出来后再顺势而为。4000美元以下的黄金，对于中长线配置者来说，是"越跌越买"的区域，但对于短线交易者来说，逆势抄底是危险的。分清自己的交易周期，比判断方向更重要。

墨烨
2026年7月14日

免责声明：本文所述观点仅代表个人分析，不构成任何投资建议。黄金市场波动剧烈，投资有风险，入市需谨慎。读者应根据自身风险承受能力独立做出投资决策。

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