各位朋友好，我是墨烨。新的一周开始，黄金市场在上周大幅回调后，今日围绕4000美元关口展开激烈拉锯。中东战火持续升级，美联储鹰派声音愈发响亮，多空博弈进入白热化阶段。下面我们来梳理今日的核心资讯和盘面走势。

一、核心资讯回顾

1. 美伊冲突连续第九晚升级，中东局势濒临全面战争边缘

据央视新闻报道，当地时间19日，美军对伊朗发起新一轮空袭，这是连续第九晚对伊军事打击，目标包括伊朗石油重镇阿巴丹周边区域、海水淡化厂等基础设施，造成伊朗南部上万居民供水中断。伊朗方面强硬回击，击落美军MQ-9无人机并拦截巡航导弹，同时对约旦、科威特、巴林境内美军基地发动导弹和无人机袭击，已造成两名美军士兵死亡。伊朗最高领袖军事顾问明确警告，若美军持续扩大空袭，伊朗将转入"全面摧毁式进攻阶段"，不受地缘边界约束。以色列军方也宣布已做好对伊朗恢复战斗的准备。

墨烨点评：地缘冲突持续升温按传统逻辑应该利多黄金，但我们看到的却是"油价上涨→通胀预期→鹰派加息预期→压制金价"的传导路径。市场当前更关注的是美联储的政策反应，而不是避险本身。这就是为什么中东越乱，黄金反而越承压的核心逻辑——通胀粘性越强，美联储越有理由维持高利率甚至加息。

2. 美联储进入7月决议前噤声期，9月加息概率超53%

据CME"美联储观察"数据，美联储7月维持利率不变的概率为85.6%，加息25个基点的概率为14.4%；到9月维持利率不变的概率为38.5%，累计加息25个基点的概率为53.5%。达拉斯联储主席洛根上周明确表态"应适度提高利率"，克利夫兰联储主席哈马克也暗示通胀仍是更大担忧。美联储主席沃什在国会证词中对通胀表态"零容忍"，但对是否立即加息未明确表态。6月点阵图显示9位官员预计今年至少加息一次。

墨烨点评：7月大概率按兵不动，但9月加息已经从"可能性"变成了"大概率事件"。这是上周金价暴跌的核心推手。关键变量在于中东局势——如果油价持续走高推升通胀，9月加息几乎板上钉钉；如果冲突意外缓和、油价回落，加息预期也可能随之降温。黄金当前的定价逻辑完全被美联储政策预期绑架了。

3. 布伦特原油突破90美元关口，通胀预期再度抬头

受中东地缘紧张局势推动，布伦特原油期货日内涨幅超2.5%，突破90美元/桶关口，WTI原油徘徊在84美元附近。霍尔木兹海峡航运安全面临严重威胁，全球约20%的石油贸易途经该海峡。市场担忧冲突升级可能导致原油供应中断，进一步推高能源价格和通胀压力。

墨烨点评：油价是当前黄金市场最重要的间接变量。每桶油涨10美元，核心PCE可能被推高0.2-0.3个百分点，这足以让美联储的加息时间表提前。对黄金来说，油价上涨短期是利空（通过加息预期传导），但中长期如果通胀失控、美元信用受损，反而会成为黄金的超级利好。现在市场交易的是第一层逻辑，第二层逻辑还没到触发的时候。

4. 全球央行持续购金，中国央行连续18个月增持

据金十数据中心报告，全球央行黄金储备持续净增持态势未变，中国央行已连续18个月购入黄金储备。各国央行去美元化、储备多元化的长期战略为金价提供了坚实的底部支撑。与此同时，黄金ETF持仓在上周出现持续流出，反映短期投机资金离场。

墨烨点评：央行购金是长期逻辑，短期价格波动不影响趋势。对中长线投资者来说，3900-4000美元这个区间，其实是非常好的分批布局位置。但短线交易者要注意，在美联储加息预期没有实质性转向之前，黄金很难走出趋势性上涨行情。

二、技术面分析

截至今日午间，伦敦现货黄金报价约4008美元/盎司（数据来源：金品杂谈/今日金价实时查询，截至2026年7月20日11:00），日内小幅震荡，4000美元关口成为多空必争之地。

日线级别：上周黄金单周累计跌幅约2.5%，连续跌破4100、4050两道关键支撑，最低下探至3959美元后出现技术性反弹。日线级别呈现空头排列格局，5日、10日、20日均线均拐头向下压制金价。MACD绿柱放大，KDJ指标处于超卖区域，短线有反弹修复需求，但中期下跌趋势尚未扭转。

关键支撑位：

• 第一支撑：3980-3960美元（上周低点附近）
• 第二支撑：3940-3900美元（强支撑带，若跌破将打开更大下行空间）
• 国内金价对应支撑：860-850元/克

关键阻力位：

• 第一阻力：4050-4060美元（前期平台下沿，5日均线附近）
• 第二阻力：4080-4100美元（多空分水岭，站稳才能确认反弹延续）
• 国内金价对应阻力：890-900元/克

国内盘面：黄金T+D报价约873-876元/克，沪金主力合约约877元/克，整体跟随外盘震荡。人民币汇率波动对国内金价有一定对冲作用，下跌幅度相对外盘略小。

三、操作策略

短线交易者（日内/波段）：

当前金价在4000关口附近震荡反复，方向不明朗，建议以观望为主，管住手不急于进场。激进者可考虑：反弹至4050-4060美元区间承压后轻仓试空，止损设在4080上方，目标看3980-3960；下方若回调至3960-3940区间获得支撑可短多，止损3920下方，目标看4020-4040。整体操作以高空为主基调，多头仅做超跌反弹，快进快出不恋战。

中长线配置（持有周期1-3个月以上）：

当前价位（4000美元下方）已进入中长线布局区间。虽然短线可能继续承压测试3900甚至更低，但全球央行购金、地缘冲突长期化、美国财政赤字问题等核心支撑逻辑没有改变。建议分批建仓：3950-4000区间建仓30%，3900-3850区间加仓30%，剩余仓位留待美联储政策转向信号明确后再加。配置标的优先选择实物黄金、黄金ETF，杠杆产品谨慎使用。

我的仓位：短线空单已在上周4080附近止盈离场，目前空仓观望中。中长线仓位在3950附近建了第一笔底仓，后续根据盘面走势择机加仓。本周重点关注4000关口的争夺结果，以及美联储噤声期前的最后信号。

四、本周重点关注

• 7月22日（周三）20:30 美国6月成屋销售总数年化
• 7月23日（周四）20:30 美国截至7月18日当周初请失业金人数
• 7月23日（周四）22:00 美国6月谘商会领先指标月率
• 7月24日（周五）20:30 美国6月PCE物价指数年率（核心通胀关键数据！）
• 7月24日（周五）22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值
• 持续关注：中东美伊冲突进展、霍尔木兹海峡通航情况、油价走势

下周四凌晨将迎来美联储7月利率决议，虽然市场普遍预期按兵不动，但决议声明和沃什的新闻发布会措辞将是影响后市走向的关键。周五的PCE数据更是重中之重——如果核心PCE继续维持在3%以上高位，9月加息的可能性将进一步上升。

总结

黄金目前处于"地缘避险利多"与"美联储鹰派利空"的激烈博弈中，4000美元关口是当前的核心战场。短线走势受消息面主导，波动剧烈、方向难测，建议谨慎操作、控制仓位。中长线来看，当前价位已经具备配置价值，投资者可考虑分批布局、耐心持有。

本周的核心看点是周五的PCE通胀数据，它将直接决定美联储9月是否加息。数据公布前，金价大概率维持区间震荡格局；数据公布后，才会选择方向突破。墨烨会持续跟踪盘面变化，第一时间为大家更新策略。

祝大家本周交易顺利！

墨烨
2026年7月20日 午间

* 免责声明：本文所载内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。金价波动剧烈，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。