各位朋友好，我是墨烨。

周一黄金市场波澜再起，4000美元关口再度成为多空厮杀的主战场。上周五那波超跌反弹（单日涨超1%），在周末美伊冲突升级的冲击下，非但没有延续，反而走出了"油涨金跌"的反常行情。今天咱们就来好好拆解一下，这4000关口到底还能不能守住，以及本周的交易机会在哪里。

一、核心资讯回顾

1. 美伊冲突进入第九晚，霍尔木兹海峡几近瘫痪，布油突破91美元

事件概述： 美军连续第九晚空袭伊朗沿海军事设施，伊朗最高领袖顾问表态，若美方继续袭击将转入"全面进攻"阶段。霍尔木兹海峡交通陷入停滞，布伦特原油期货跳空高开突破91美元/桶，日内涨幅超3%，创6月11日以来新高。（来源：金十数据、21世纪经济报道）

墨烨点评： 按传统逻辑，地缘冲突升级应该推高金价避险买盘，但这次市场的剧本变了——油价暴涨→通胀预期升温→美联储加息概率上升→实际利率走高→金价承压。这就是为什么"打仗金价不涨反跌"，本质上是"通胀-加息"链条盖过了避险需求。短线交易者一定要注意这个逻辑切换，别死扛老经验。

2. 9月加息概率攀升至60%附近，年内降息基本没戏

事件概述： 受油价上涨和通胀粘性影响，市场对美联储9月加息25个基点的定价概率升至53%-61%，年内降息预期已基本被打消。10年期美债收益率持稳于4.55%高位，美元指数在100.7-100.8区间偏强运行。（来源：新浪财经、金投网）

墨烨点评： 黄金作为无息资产，在高利率环境下机会成本太高。资金宁愿抱美债大腿拿4.5%+的无风险收益，也不愿拿着黄金干等。这是当前压制金价最核心的宏观逻辑，只要这个逻辑不破，金价就很难有趋势性上涨。短线就是震荡+反弹做空的思路。

3. 华尔街集体看空，4000美元成关键心理关口

事件概述： 最新分析师调查显示，14名华尔街分析师中11人看跌本周金价，仅1人看涨，2人看震荡。散户调查则呈现分歧，40%看涨，36%看跌。市场普遍将4000美元/盎司视为重要心理分水岭。（来源：杭州日报、中国经济网）

墨烨点评： 分析师一致性看空，说明机构层面空头占优。但散户分歧较大，说明4000这个位置有抄底盘。我倾向于认为4000会反复拉锯，不会一蹴而就跌破，但中期空头趋势没变。跌破3960确认破位，站上4040短线转强。

4. 全球央行持续购金，中国央行连续20个月增持

事件概述： 世界黄金协会数据显示，89%的储备管理者预计未来12个月全球央行黄金储备将继续增加，45%的受访央行计划增持，比例创2018年调查启动以来最高。中国央行已连续20个月增持黄金，6月再加48万盎司。（来源：中国经济网）

墨烨点评： 这是黄金的长线托底逻辑，去美元化大趋势没变。央行是买了就不卖的主，每年千吨级别的增量会给金价提供长期底部支撑。所以长线不用慌，短线该跌还是跌，但3800-3900区域大概率是中长期大底。

5. 摩根大通大幅下调金价预期，称"看多行情已终结"

事件概述： 摩根大通将黄金第三季均价预测下调至4300美元/盎司、第四季下调至4500美元，较先前预期大砍20%-25%，称前期由避险情绪与央行购金共同驱动的"看多行情"阶段已宣告终结。安本集团则持相反观点，认为当前只是投机头寸出清的短期调整。（来源：中国经济网）

墨烨点评： 投行观点分歧很大，说明市场确实处于关键节点。我个人更偏向中性：短期确实偏空，但说牛市终结还为时尚早。等美联储政策转向信号出现，黄金会有第二波行情，耐心等待即可。

二、技术面分析

日线级别走势： 现货黄金上周五探底3960后反弹收阳，单日涨幅约1%，形成短线止跌信号。但今日周一开盘再度承压回落，围绕4000关口反复争夺，典型的下跌中继震荡形态。

关键价位（国际现货 XAU/USD，单位：美元/盎司）：

• 上方阻力： 第一阻力4030-4035（小时图震荡上沿），第二阻力4050（前期平台+日线MA10），强阻力4080
• 下方支撑： 第一支撑3970-3960（上周五低点），第二支撑3940（前期强支撑区），强支撑3900整数关口

技术指标： 日线MACD仍在零轴下方运行，绿柱虽有缩短但未金叉；KDJ低位有拐头向上迹象但未确认；布林带开口向下，价格沿下轨运行。整体属于超跌后的反弹修复，不是趋势反转。

国内金价（AU9999，元/克）： 今日原料金价约876元/克，与国际走势同步震荡。金饰价方面，周大福/周大生1222元/克，周生生1215元/克，较上周五小幅下调4-6元/克。

三、操作策略

短线交易者建议（1-3个交易日）

4000关口附近不追单，区间操作思路：

• 反弹至4030-4035区域轻仓试空，止损4040上方，目标看3990-3980，破位看3960
• 回落至3970-3960区域可短多，止损3950下方，目标看4010-4020
• 跌破3950放弃多单思路，反手顺势看空
• 站稳4040则空头暂避，看反弹延续至4080

近期地缘消息频发，波动大，仓位一定要轻（建议总仓位不超过20%），止损必须严格带好，别硬扛。

中长线配置建议

• 当前位置（4000美元附近）属于中长期相对低位区域，定投策略可继续执行，分批建仓，不追高
• 若跌至3900-3940区域，可加大配置比例（黄金ETF、实物金条均可）
• 长线逻辑：央行购金+去美元化+地缘长期不确定性，底部支撑稳固
• 时间维度：以季度为单位布局，不纠结短线波动

我的仓位

• 短线：空仓观望为主，等待4030上方的做空机会
• 中长线：保持30%底仓配置，3950下方准备加仓
• 今日操作计划：美盘前观察4010-4020压力区表现，若冲高无力则布局空单

四、本周重点关注

周一（今日/已过）：

• ✅ 中国LPR报价（持平，连续14个月不变）
• ⏳ 22:00 美国6月谘商会领先指标月率

周二：

• 澳洲联储会议纪要
• 美国6月成屋销售数据

周三：

• 英国6月CPI
• 加拿大央行利率决议

周四（重磅）：

• 欧洲央行利率决议（市场关注是否加息）
• 美国周度初请失业金人数
• 美国6月耐用品订单

周五（重磅）：

• 标普全球制造业/服务业PMI初值（欧美）
• 美国6月新屋销售数据
• 日本央行利率决议

此外，美伊局势发展、霍尔木兹海峡通航情况随时可能引爆行情，建议全天保持关注。

总结

今晚的核心判断：4000关口多空拉锯还没结束，短线偏空但不追空，反弹做空更稳妥。 地缘冲突这个"双刃剑"当前阶段对金价是利空大于利多，因为油价上涨推升了加息预期。本周重点关注周四欧央决议和周五PMI数据，可能会给市场带来新的方向指引。

操作上记住一句话：趋势没反转前，反弹都是给空单进场的机会；但接近关键支撑位时，也别盲目追空。 震荡市最忌追涨杀跌，找准区间两端操作，止损带好，细水长流。

墨烨
2026年7月20日 晚

免责声明：本文所述观点仅代表个人分析，不构成任何投资建议。黄金市场风险较高，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，盈亏自负。