各位朋友好，我是墨烨。

周四黄金市场整体呈现高位震荡格局，在前两日强势反弹后，今日金价进入技术性整理阶段。美伊冲突持续发酵推动避险买盘入场，但美联储加息预期升温又对上方形成压制，多空在4100-4150美元区间展开激烈博弈。今晚我们一起来梳理今日盘面脉络，以及下周美联储议息会议前的布局思路。

一、核心资讯回顾

1. 美伊冲突升级，避险需求支撑金价

事件概述：美军连续第11个夜晚对伊朗发动袭击，伊朗方面威胁若美国兑现打击威胁，将切断海湾地区全部石油流动，并打击该地区石油、天然气、电力及经济基础设施。胡塞武装也在红海袭击两艘沙特油轮，布伦特原油重回90美元上方。美国国务院三度发布全球安全提醒，建议中东地区美国公民保持高度警惕。

我的点评：这是本轮黄金反弹最核心的驱动因素。地缘风险正在重新强化黄金的避险属性——从上周低点3959美元算起，金价已反弹逾160美元。但需要注意的是，当前市场处于"油涨金也涨"的背离状态，传统上油价上涨会推升通胀预期进而压金价，但这次避险情绪盖过了利率压制。这种背离能持续多久，取决于中东局势是进一步升级还是走向缓和。我的判断是：只要霍尔木兹海峡的封锁威胁不解除，黄金下方就有坚实的避险托底。

2. 美联储7月议息临近，市场出现罕见分歧

事件概述：美联储将于7月28日至29日召开政策会议，距离会议仅剩数日，市场对政策走向的判断高度分歧。据CME"美联储观察"，7月维持利率不变概率为65.3%，加息25个基点概率为34.7%；到9月累计加息25个基点概率升至54.9%。彭博调查的76位经济学家则全部预计维持利率不变。新任主席沃什上任后废除了前瞻指引惯例，市场波动风险显著增加。

我的点评：这是当前黄金市场最大的不确定性来源。没有前瞻指引意味着什么？意味着每一次会议都可能是"黑箱"，市场只能事后解读。对黄金交易者来说，这意味着议息前尽量保持轻仓、避免方向上的过度押注。我个人倾向于美联储7月按兵不动，但声明会保留鹰派措辞——毕竟油价上涨带来的通胀压力是实实在在的。如果真的出现"不加息但鹰派声明"的组合，黄金可能先涨后跌。

3. "华尔街空神"保尔森：黄金长期牛市刚起步

事件概述：曾因做空次贷成名的亿万富翁约翰·保尔森周三接受CNBC采访时表示，黄金仍处在长期牛市的初期阶段。他认为随着人们对纸币信心下降，黄金作为替代资产的重要性将继续上升，"黄金正成为世界上最合适的储备货币，取代法定货币"。除直接持有黄金外，保尔森更看好黄金矿业股的回报潜力。

我的点评：保尔森的表态分量不轻，这位在2008年一战成名的投资人，从2009年就开始坚定看多黄金，至今金价已上涨约三倍。他提到的"央行购金+私人部门增配"双轮驱动逻辑，正是我反复强调的黄金长期牛市根基。对中长期投资者来说，短期波动不改变战略方向，每一次深度回调都是筹码收集期。但短线交易者别拿长线逻辑做短线，该止盈止盈、该止损止损。

4. 瑞银：年底金价目标4675美元，看好中期前景

事件概述：瑞银黄金策略师Joni Teves表示，对黄金中长期前景依然持乐观态度，金价自本周初以来持续上涨，中国内地和中国香港黄金股三天内累计上涨约20%，这是积极信号。瑞银预测金价将在2026年底和2027年底分别达到每盎司4675美元和4800美元。接下来需要关注的关键事件是7月底FOMC会议政策基调和中东局势发展。

我的点评：瑞银4675美元的年底目标价，意味着从当前水平还有约13%的上涨空间。这个判断基于什么？我认为核心假设是：美联储加息周期接近尾声+地缘风险持续+央行购金不退潮。如果这三个条件都成立，这个目标是有可能实现的。但时间节奏上，三季度大概率还是震荡磨底为主，真正的行情可能要等到四季度。

5. 黄金ETF资金回流，终结连续七周流出

事件概述：全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust在7月20日单日增仓4.57吨，为6月18日以来最大单日流入，7月21日再增2.28吨。EPFR数据显示，美国黄金类基金7月连续两周小幅净流入，终结了此前连续七周流出的态势。国内方面，多家品牌金饰价格已连涨三日。

我的点评：资金面是判断行情持续性的关键指标。ETF连续流出后首次出现回流，说明4000美元下方的"抄底资金"开始进场。但目前流入力度还比较温和，没有形成趋势性流入，所以还不能就此断定黄金已经反转。真正的右侧信号，需要看到ETF连续多周大幅净流入，同时价格站稳4200美元上方。

二、技术面分析

日线级别走势：现货黄金自上周探底3959美元后展开反弹，连续两日收阳后今日进入整理。目前价格运行在4110-4130美元区间，5日均线拐头向上形成短期支撑，但价格仍处于下降趋势线附近，能否有效突破还有待观察。MACD空头动能持续减弱，快慢线有金叉迹象，但还未正式形成。

关键支撑位：

  • 第一支撑：4080美元（5日均线附近，短线强弱分水岭）
  • 第二支撑：4050美元（本周反弹启动平台）
  • 第三支撑：4000美元（心理关口+前期低点支撑带）

关键阻力位：

  • 第一阻力：4150美元（日内高点+下降趋势线附近）
  • 第二阻力：4180-4200美元（前期成交密集区+整数关口）
  • 第三阻力：4250美元（更上方的强阻力带）

三、操作策略

短线交易者建议（1-3天周期）

当前处于高位震荡整理阶段，不建议追高。操作上以区间思路为主：

  • 上方4140-4150区间承压可短空，止损4170上方，目标看4100-4080
  • 下方4060-4080区间企稳可短多，止损4040下方，目标看4120-4140
  • 重点关注晚间欧央行决议和美国初请失业金数据对市场情绪的影响

特别提醒：下周美联储议息前，市场波动可能放大，仓位控制在正常水平的50%-70%，严格止损。

中长线配置建议

维持原有判断：黄金中长期牛市格局未变，但短期仍处于震荡筑底阶段。

  • 已持仓的朋友：继续持有，4000美元下方是加仓区域，不追高
  • 未建仓的朋友：建议分批布局，每次回调到4050以下加仓一次，总仓位控制在总资产的10%-15%
  • 配置方式优选：实物黄金/黄金ETF > 黄金矿业股 > 杠杆类产品

我的仓位

  • 中长线底仓：6成（黄金ETF为主）
  • 短线机动仓：1成（日内波段操作）
  • 现金：3成（留足弹药应对议息会议前后的波动）

四、明日及下周重点关注

明日（7月24日 周五）：

  • 美国6月新屋销售总数年化
  • 美国7月Markit制造业/服务业PMI初值
  • 中东局势最新进展（每日关注）

下周核心事件（7月28-29日）：

  • 美联储FOMC利率决议（重中之重，当前市场分歧极大）
  • 美联储主席沃什新闻发布会（首次以主席身份主持议息后发布会）
  • 美国二季度GDP初值（7月30日）
  • 美国6月PCE物价指数（7月31日，美联储最关注的通胀指标）

总结

今晚的核心结论就三句话：

第一，短线看震荡。金价在连续反弹后进入整理期，4100-4150美元区间博弈激烈，上下都有空间但都缺突破动能。议息前大概率维持宽幅震荡。

第二，中线看靴子落地。下周美联储会议是关键节点——如果按兵不动+鹰派声明，黄金可能先涨后跌；如果意外加息，那就是短线利空出尽、中长期反而确认了加息尾声。不管哪种结果，靴子落地后行情会更清晰。

第三，长线看多不变。地缘风险、央行购金、去美元化三大支撑仍然稳固，保尔森说的"长期牛市初期"我认同。短期的波动，都是为了更好的上车机会。

操作上保持耐心，别在震荡行情里追涨杀跌。该等的等，该拿的拿。

墨烨
2026年7月23日 晚

免责声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。黄金市场波动较大，投资需谨慎。读者应根据自身风险承受能力独立做出投资决策，据此操作风险自担。