各位朋友好，我是墨烨。

周五早盘，黄金市场延续昨夜的跌势，国际金价在4050美元附近震荡整理。周四一根大阴线直接吞掉了前两日的反弹涨幅，多空博弈在4000关口上方进入白热化。下周美联储议息会议将至，市场情绪高度谨慎，今天我们来梳理一下当前的核心逻辑和操作思路。

一、核心资讯回顾

1. 中东冲突再升级，布油突破100美元大关

美伊军事冲突已进入第12天，胡塞武装在红海袭击两艘沙特油轮，给中东局势开辟了新战线。受此影响，布伦特原油周四突破100美元/桶，创两个月来新高。特朗普放话"胡塞袭船的帐算在伊朗头上"，市场担忧冲突进一步扩大。

墨烨点评： 以往中东冲突升温，黄金和原油同步上涨是常规剧本。但这次不一样——油价飙升反而利空黄金。为什么？因为市场的核心逻辑变了：油价涨→通胀预期升→美联储加息压力大→实际利率上行→黄金承压。这就是为什么我们看到周四原油大涨、黄金反而暴跌的"反常"走势。交易黄金，不能只看避险情绪，更要看美联储的政策反应函数。

2. 美联储7月加息概率飙升至38%，沃什时代"猜谜大会"成新常态

据最新掉期合约定价，美联储下周议息会议加息25个基点的概率已升至38%，远高于一周前的约10%。市场已完全消化9月至少加息25个基点的预期，年底前还有再加息的可能性。与此同时，彭博调查的76位经济学家则全部预计7月按兵不动，交易员与经济学家之间出现罕见分歧。

墨烨点评： 沃什上任后废除前瞻指引，每次会议都"看数据说话"，这让市场从"看答案"变成了"猜谜语"。38%的加息概率意味着什么？意味着你不能再像鲍威尔时代那样笃定"肯定不加息"了。对黄金来说，这就是不确定性溢价——但这个溢价是双向的，加息前压制，不加息则可能反弹。下周会议前，黄金大概率维持震荡偏弱格局，等待靴子落地。

3. 欧洲央行按兵不动，9月加息大门敞开

欧洲央行周四宣布维持三大关键利率在2.25%不变，符合市场预期。但拉加德在发布会上强调"将根据数据逐次决策"，明确表示9月加息的大门是敞开的。市场普遍预期，受中东局势推动的能源价格上涨，将迫使欧央行在9月重启加息。

墨烨点评： 全球央行的鹰派基调正在重新抬头。欧洲央行的表态进一步印证了一个判断——这一轮油价上涨如果持续，全球央行的降息周期可能会被推迟，甚至出现新一轮加息。对黄金而言，高利率环境维持越久，无息资产的机会成本就越高，中长期压制越明显。但反过来说，如果经济因此承压、衰退风险上升，黄金的避险配置价值又会凸显。这是一个多空交织的复杂局面。

4. 美国初请失业金创1969年以来最低，劳动力市场韧性超预期

上周美国首次申请失业救济人数降至1969年以来最低水平，显示劳动力市场依然非常强劲。叠加亚特兰大联储GDPNow追踪指标显示实际最终国内需求增速接近3%，美国经济基本面几乎没有理由推迟加息。

墨烨点评： 劳动力市场+经济增长+通胀压力，三个数据都指向美联储有理由继续收紧。这也是为什么近期黄金反弹总是乏力的根本原因——基本面不支持持续上涨。金价要想真正反转，要么看到经济数据明显降温，要么看到美联储释放明确的鸽派信号。目前两者都还没有出现。

二、技术面分析

日线级别来看，黄金周四收出一根大阴线，单日跌幅近2%，直接吞掉了本周前两天的反弹成果，形态上呈现"冲高回落"的弱势特征。价格在4165美元附近遇阻后快速回落，该位置是4小时200周期均线与斐波那契23.6%回撤位的共振阻力区，短期压力明确。

当前价格运行在4050美元附近，正处于多空关键分水岭区域：

  • 关键支撑位：4000美元（心理关口+前期低点支撑）、3950-3943美元（结构性底部）
  • 关键阻力位：4080-4100美元（短期密集成交区）、4155-4165美元（强阻力带）、4200美元（中期多空分界）

4小时级别看，金价已跌破短期上升趋势线，MACD死叉向下，RSI从超买区域回落到中性偏弱位置，短线空头占优。但需要注意的是，4000-4040美元区域存在较强买盘支撑，贸然追空风险较大。

三、操作策略

短线交易者建议：

今日周五，叠加下周美联储议息会议，市场波动性可能放大。短线以区间震荡思路对待，不宜追涨杀跌。

  • 上方反弹至4080-4100区域承压，可考虑轻仓试空，止损放在4120上方，目标看4040-4020
  • 下方回踩4020-4000区域企稳，可轻仓搏反弹，止损3980下方，目标看4060-4080
  • 如果有效跌破4000关口，不急于追空，等待反弹确认后再跟进，下方看3950

中长线配置建议：

当前位置不宜重仓抄底，下周美联储会议是关键变量。建议等待会议结果落地后再做决策：

  • 如果会议偏鹰（加息或释放强烈9月加息信号），金价可能进一步下探3900-3950区间，届时可分批建仓中长线多单
  • 如果会议偏鸽（维持利率不变+暗示降息临近），金价可能快速反弹至4200上方，可顺势加仓
  • 3900-4000区间是中长期配置的舒适区，建议预留20-30%的现金，等待更明确的信号

我的仓位： 目前维持中性偏谨慎，短线持仓约2成，以高抛低吸为主；中长线底仓3成继续持有，等待会议后再调整。

四、今日重点关注

  • 中东局势最新进展（美伊冲突、红海航运安全）
  • 国际油价走势（能否站稳100美元上方）
  • 美元指数及美债收益率变化
  • 周五美股收盘表现（风险情绪传导）

下周核心事件：美联储7月议息会议（7月28-29日，北京时间30日凌晨公布决议）

总结

周四的大跌给多头浇了一盆冷水，也让市场重新审视黄金的短期方向。核心逻辑很清晰：中东冲突推高油价→通胀预期回升→美联储加息压力增大→黄金承压。4000美元关口是当前多头的最后防线，守住则震荡筑底，失守则打开下行空间。

下周美联储议息会议是决定方向的关键节点。在靴子落地之前，市场大概率维持震荡偏弱格局，操作上建议控制仓位、灵活应对，不要盲目抄底也不要过度看空。耐心等待趋势明朗，比什么都重要。

墨烨
2026年7月24日 早盘

免责声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。黄金交易存在高风险，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。市场有风险，入市需谨慎。