各位朋友好，我是墨烨。周五晚间我们来做本周收官复盘，顺便聊聊下周的大行情机会。

今天黄金延续了昨夜的跌势，从4100上方一路砸下来，最低摸到4022附近，4000关口近在咫尺。油价暴涨、美债收益率飙升、美联储议息会议临近——三重压力叠加，黄金多头节节败退。这周行情走得很戏剧性，周初还在4160反弹高位，周末就快摸到4000了，来回160美金的波动，操作不好两边打脸。下面我们详细拆解。

一、核心资讯回顾

1. 美伊局势升级+油价暴涨，黄金反常下跌

事件概述： 特朗普昨日表示正"认真考虑"重启对伊朗大规模作战行动，称规模将是"空前的"。受此影响，国际油价暴力拉升，WTI原油收涨6.78%报92.79美元/桶，布伦特原油收涨4.7%报94.92美元/桶，9月合约一度突破100美元大关。（来源：金十数据全球财经早餐 https://www.hstong.com/news/detail/26072407120099337）

我的点评： 这就是我一直在说的"地缘越乱黄金越跌"的反常逻辑。按传统剧本，战争应该推高黄金避险需求，但现在市场的传导链条变了：中东冲突→油价飙升→通胀预期升温→美联储加息概率上升→实际利率走高→压制金价。这个逻辑从6月持续到现在，一直是黄金短期最大的利空来源。油价今天稍有回落，但只要中东局势不缓和，油价就易涨难跌，黄金的压力就解除不了。

2. 10年期美债收益率创18个月新高，黄金承压暴跌

事件概述： 周四，基准10年期美债收益率收报4.700%，创下18个月新高；2年期美债收益率收报4.355%。美元指数收涨0.33%报101.44。现货黄金盘中较高点一度大跌100美元，最终收跌1.96%报4049.09美元/盎司。（来源：金十数据全球财经早餐 https://www.hstong.com/news/detail/26072407120099337）

我的点评： 美债收益率是黄金的"天敌"。黄金不产生利息，当无风险收益率往上走的时候，黄金的机会成本就变高了，资金自然会从黄金流向债券。4.7%的10年期收益率，对无息资产黄金的压制是实实在在的。而且更关键的是——市场现在在提前定价美联储7月FOMC的鹰派立场，下周议息会议之前，收益率可能还会维持高位，黄金短期很难有像样的反弹。

3. 机构观点分歧：瑞银看跌至3850，高盛目标4900

事件概述： 瑞银财富管理CIO表示，黄金市场仍在消化美联储主席沃什释放的鹰派信号，预计金价或将下探3850美元/盎司，下行风险进一步加大。高盛6月将2026年底黄金目标价从5400下调至4900美元。美国银行将2026年黄金均价预测下调14%至4360美元。荷兰国际集团（ING）则认为本周反弹更多是盘整后的买盘兴趣，而非基本面转变。（来源：中国基金报/金十数据 https://cj.sina.cn/article/norm_detail?froms=ttmp&url=https%3A%2F%2Ffinance.sina.com.cn%2Fjjxw%2F2026-07-24%2Fdoc-iniiwvki4903093.shtml%3Ffinpagefr=ttzz）

我的点评： 机构分歧挺大的，瑞银最空看到3850，高盛虽然也下调了但4900的目标价比现在还高20%。我的看法是：短期（1-2周）偏空，因为美联储议息会议临近，市场偏谨慎，加上油价推升通胀预期，黄金确实有继续下探的风险。但中长期（3-6个月）我不看空，全球央行持续购金、地缘风险反复、美元信用长期走弱这些底层逻辑没变，每一轮深调都是长线布局的机会。3850能不能到不好说，但4000附近的支撑应该会有反复争夺，不会一蹴而就跌破。

4. 欧洲央行按兵不动，为9月加息保留空间

事件概述： 欧洲央行如预期维持利率不变，但为9月加息保留了空间。拉加德表示，若中期通胀前景持续上升，将准备进一步加息。（来源：金十数据全球财经早餐 https://www.hstong.com/news/detail/26072407120099337）

我的点评： 全球央行都在"higher for longer"，欧洲央行也不例外。这对黄金不是好消息——主要央行都维持高利率甚至继续加息，实际利率居高不下，黄金的持有成本就一直降不下来。但反过来想，全球经济在高利率环境下能扛多久？债务压力、衰退风险都是悬在头上的剑，一旦经济数据明显走弱，降息预期起来，黄金就是第一受益者。现在就是熬时间，等拐点。

5. 国内金饰价格单日大跌27-31元，黄金股重挫

事件概述： 今日国内品牌金店金价全线回调，周生生单日大跌31元/克报1227元，周大福、老庙等跌27元/克报1231元。中国黄金基础金价报878.5元/克，单日下调22.5元。A股贵金属板块大跌，四川黄金、湖南黄金、招金黄金跌超7%；港股老铺黄金跌超7%。（来源：金投网/湖北日报襄阳网 http://m.toutiao.com/group/7666033878054552116/）

我的点评： 国内金价跟国际联动很紧密，昨天国际金价暴跌，今天国内金店和黄金股同步杀跌。不过有意思的是，金饰价格虽然跌了，但现在1200多的价格比今年1月高点1700已经跌了470元，这个位置普通消费者买首饰其实性价比已经比年初高很多了。至于黄金股，弹性比金价大，涨的时候猛跌的时候也猛，适合投机不适合长线。实物黄金投资的话，现在这个位置分批建仓是可以的，但别一把梭。

二、技术面分析

日线级别走势

昨日一根大阴线直接砸穿4100关口，从4150附近一路跌到4040，单日跌幅近百美元，形态上非常难看。今天延续跌势，最低探到4022附近，正在逼近4000美元心理关口。

从日线来看，金价已经跌破了短期所有均线支撑，MACD绿柱放大，KDJ死叉向下，RSI也在走低，技术面整体偏空。（来源：金投网 https://m.cngold.org/home/xw10644217.html）

关键支撑与阻力位

• 支撑位：

  • 第一支撑：4000美元（整数关口+心理关口，也是前期多次测试的位置）
  • 第二支撑：3960-3950美元（7月中旬低点，本轮调整的重要支撑）
  • 第三支撑：3900美元（强支撑，若跌破则打开更大下行空间）

• 阻力位：

  • 第一阻力：4080-4100美元（昨日破位区域，顶底转换压力）
  • 第二阻力：4130-4150美元（本周反弹高点，密集成交区）
  • 第三阻力：4180-4200美元（强阻力）

周线级别

本周周线收大阴线基本成定局，从上周五的4130附近跌到现在4030左右，周跌幅接近100美元。周线级别来看，金价在4000-4200美元大区间震荡已经持续了一段时间，如果本周收在4050下方，下周继续下探的概率偏大。

三、操作策略

短线交易者建议

• 整体思路： 反弹高空为主，不追空。下周美联储议息会议前，市场偏谨慎，黄金大概率维持弱势震荡或继续下探。
• 具体操作：
  • 若反弹至4080-4100区间遇阻，可轻仓试空，止损4120上方，目标看4020-4000
  • 若首次触及4000整数关口有企稳信号（如长下影、放量反弹），可轻仓搏反弹，止损3980，目标看4060-4080
  • 下周FOMC前，仓位一定要轻，防止消息面突发异动
• 风控提醒： 今天周五，晚上有美国PMI数据，波动可能放大，仓位重的建议减仓过周末。

中长线配置建议

• 思路： 3950-4050区间分批布局，越跌越买，不追高。
• 理由： 全球央行持续购金（中国央行连续20个月增持）、地缘风险反复、美元信用长期走弱，这些底层逻辑没有变。现在的回调，是给长线投资者上车的机会。
• 配置比例： 建议占总资产的10%-15%，分批入场，不要一次性满仓。如果金价跌到3900附近，可以加到20%。

我的仓位

• 短线：空仓观望，等下周FOMC落地后再找机会
• 中长线：4000附近挂了一部分实物黄金买单，成交了就拿着，不到目标价不卖

四、下周重点关注

下周是超级周，重磅事件扎堆，黄金大概率会有大行情：

1. 7月28-29日 美联储FOMC利率决议（重中之重）

   • 目前市场预期7月加息概率约35%，9月加息概率约57%
   • 重点关注鲍威尔讲话的鹰鸽立场，以及点阵图变化
   • 若意外加息，黄金可能再下一个台阶；若维持不变但暗示9月加息，则利空出尽可能反弹

2. 7月29日 美国第二季度GDP初值

   • 经济数据强劲会支撑美联储鹰派立场，利空黄金
   • 若数据明显走弱，降息预期升温，利好黄金

3. 7月31日 美国6月核心PCE物价指数

   • 美联储最看重的通胀指标，直接影响后续加息路径
   • 通胀超预期则鹰派升温，通胀降温则鸽派预期抬头

4. 中东局势演变

   • 美伊冲突是否升级，霍尔木兹海峡是否完全封锁
   • 油价走势直接影响通胀预期，进而影响黄金

5. 中国7月官方制造业PMI（7月31日）

   • 国内经济复苏情况，影响黄金实物需求预期

总结

这周黄金走了一个"冲高回落"的剧本，周初反弹到4160，周末就快摸到4000了，多空转换之快让人措手不及。核心驱动逻辑还是那个：油价涨→通胀预期→美联储鹰派→实际利率走高→黄金承压。这个逻辑在下周美联储议息会议落地前，大概率还会主导行情。

下周是真正的"决战周"，FOMC决议、GDP、PCE三大重磅事件扎堆，黄金大概率会走出方向性行情。我的建议是：短线的朋友，仓位先降下来，等数据落地再动手；中长线的朋友，4000附近可以开始分批布局了，但别急着一把梭，留好弹药应对可能的进一步下探。

投资有风险，入市需谨慎。下周行情不小，大家务必做好风控。祝大家周末愉快，我们下周再战！

墨烨
2026年7月24日

免责声明：本文所有观点仅为个人分析与交易笔记，不构成任何投资建议。黄金市场波动剧烈，投资需谨慎，据此操作风险自担。