各位朋友好，我是墨烨。

又到了周日晚盘的时间，本周黄金市场可谓惊心动魄——地缘冲突与加息预期的双重博弈，让金价在4000-4166美元之间大幅拉锯。恰逢超级央行周前夕，今晚我们好好复盘一下本周行情，并为下周的关键窗口期做好布局准备。

一、本周核心资讯回顾

1. 中东冲突推升油价破百，黄金却上演"避险失效"

本周中东局势持续升温，美国对伊朗军事目标展开打击，胡塞武装在红海袭击沙特油轮，布伦特原油期货两个月来首次突破100美元/桶大关，单周涨幅近12%。然而反常的是，油价暴涨非但没有推升金价，反而导致黄金单日暴跌近2%。

墨烨点评： 这轮行情的核心逻辑已经切换——原本的地缘避险买盘，被油价暴涨催生的通胀担忧完全对冲。市场担心能源涨价会让美联储重新收紧货币政策，实际利率上行的压力度盖了避险溢价。简单说："通胀预期→加息预期→实际利率上行→黄金承压"，这条传导链当前占据主导。

2. 美联储"鹰声"再起，9月加息概率飙升至82%

受油价反弹和通胀二次风险影响，市场对美联储的政策预期快速逆转。利率期货数据显示，9月加息25个基点的概率已从月初的不足30%飙升至82%，甚至7月临时加息的概率也达到35%。多位美联储官员发表偏鹰讲话，强调能源价格反弹的通胀风险。

墨烨点评： 新任主席沃什的"数据依赖"风格意味着每次通胀反弹都会被市场放大解读。现在的关键不是7月加不加息（大概率按兵不动），而是声明中的措辞偏向——如果明确释放9月加息信号，黄金4000关口大概率要经受考验。

3. 美债收益率破4.7%，美元创三周新高

本周美国10年期国债收益率突破4.70%高位，30年期收益率逼近2007年以来最高水平。美元指数同步冲高至101.5附近，创三周以来最大周涨幅。黄金作为无息资产，持有机会成本大幅攀升。

墨烨点评： 实际利率和美元是黄金短期最大的两座大山。只要美债收益率维持在4.5%以上，黄金想走出趋势性上涨难度很大。但也要注意，债券市场的剧烈波动本身也在积累系统性风险，这反而会在中长期支撑黄金的避险需求。

4. 中国央行连续20个月增持，6月创年内最大增量

中国央行6月末黄金储备为7544万盎司，较5月末增加48万盎司，创2024年11月以来单月最大增量，这已是连续第20个月增持。2026年以来增持力度逐月强化——2月3万盎司、3月16万盎司、4月26万盎司、5月32万盎司、6月48万盎司。

墨烨点评： 央行购金的节奏很有意思——金价回调阶段反而加大配置力度，典型的"越跌越买"长线思维。全球央行这个"国家队"级别的买盘，就是4000美元附近最硬的托底力量。对于普通投资者，与其追涨杀跌，不如学习央行的逆向配置思路。

5. 华尔街看跌、散户看涨，多空分歧拉满

Kitco最新调查显示，18位华尔街分析师中39%看跌下周金价，仅22%看涨；但249名散户投票中59%坚定看涨。机构在撤退，散户在冲锋，市场分歧达到近期高点。

墨烨点评： 机构和散户的对立其实反映了两种时间维度的博弈——机构看的是下周FOMC的短期利率风险，散户押的是地缘冲突和央行购金的中长期逻辑。两种逻辑都有道理，关键在于你的持仓周期。下周大概率是剧烈震荡行情，仓位管理比方向判断更重要。

二、技术面分析

周线级别： 本周收出一根带长上影线的小阳线，周内振幅超180美元（3982-4166）。周线多头排列仍在，但KDJ高位拐头、MACD红柱缩量，中期存在回调修正需求。4150-4170美元形成强压力带，多次冲高未能突破。

日线级别： 三连阴终结了此前连续四日的反弹走势，金价跌破5日、10日均线支撑，回归均线下方运行。日线MACD形成死叉雏形，RSI从超买回落至中性区间，短期空头动能占优。

关键价位：

• 核心支撑： 4000美元整数关口（本周震荡中枢+前期反弹起涨点），次级支撑3950-3970美元
• 核心阻力： 4080-4100美元（大跌后的反弹压力带），终极阻力4150-4166美元前期高点

三、操作策略

短线交易者（下周）：
下周是超级央行周，行情大概率宽幅震荡、波动加剧。FOMC落地前以区间思路为主，严格控制仓位：

• 反弹至4075-4090美元滞涨可布局短空，止损4110上方，目标4020-4000
• 回踩4000-4010美元企稳可轻仓试多，止损3980下方，目标4060-4080
• 7月29日利率决议前后建议降低仓位，避免消息面跳空风险

中长线配置者：
4000美元下方的黄金，从中长期配置角度看仍然具备吸引力。全球央行持续购金、美元信用体系重构、地缘冲突长期化的底层逻辑没有改变。建议分批布局，不追求买在最低点，用时间换空间。

我的仓位：
中长线底仓维持6成不变，本周在4150上方减持了部分短线多单锁定利润，目前留有一定现金储备，计划在下周FOMC落地后，根据政策基调决定是加仓还是继续观望。

四、下周重点关注（超级央行周）

下周堪称黄金市场的"期末考试周"——美联储决议定短期方向，CPI数据验证通胀路径，月末收官叠加机构调仓，波动率会比平时翻倍。建议大家做好风控，轻仓过会。

总结

本周黄金在"地撑上、利率压下"的双重力量下宽幅震荡，最终守住了4000美元关口。4000这个位置很关键——上方是加息预期和实际利率的压制，下方是央行购金和地缘避险的托底。

下周FOMC是短期最大的催化剂。我的判断是：美联储7月按兵不动是大概率，但声明措辞偏鹰的可能性更高。如果鹰派程度低于预期（市场预期已经很鹰了），黄金反而可能利空出尽反弹；如果超预期鹰派，4000关口大概率要被测试。

操作上，记住一句话：超级事件周，仓位比方向重要，活着比赚钱重要。 先保证能熬过下周的剧烈波动，再谈收益。

祝大家下周交易顺利，我们盘面上见。

墨烨
2026年7月26日

免责声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。黄金市场风险较高，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，盈亏自负。