各位朋友好，我是墨烨。

今天是7月28日星期二，也是美联储议息会议的"超级央行周"首日。昨日黄金跳空高开冲高至4115美元后震荡回落，最终收涨0.58%报4076.8美元。油价暴跌超10%缓解了通胀担忧，金价反而在高位震荡，显示多空双方在4080附近博弈激烈。

本周的核心大戏——美联储FOMC议息会议将于北京时间周四凌晨公布结果，市场屏息以待。

一、核心资讯回顾

1. 美伊暂停互袭，油价单日暴跌10%，金价震荡

美伊局势出现缓和迹象，特朗普表示有足够耐心与伊朗达成新协议，正在谈判中。受此影响，国际油价周一暴跌超10%，WTI原油跌10.73%报81.16美元/桶，创近两个月最大单日跌幅。

黄金方面，昨日跳空高开至4115美元后回落，最终收于4076.8美元，涨幅0.58%。油价暴跌缓解了市场对通胀的担忧，一定程度上降低了美联储加息压力。

墨烨点评：这是个有意思的现象——按传统逻辑，油价暴跌=通胀压力下降=利空黄金，但黄金反而上涨了。这说明市场的交易逻辑正在从"加息恐惧"转向"降息预期"，金价对利空开始钝化，这是底部区域的典型特征。

2. 美联储议息会议今日开启，7月按兵不动概率约65%

美联储FOMC议息会议将于7月28-29日举行，北京时间周四凌晨公布利率决议。根据CME美联储观察工具，7月维持利率不变的概率约为65.3%，加息25个基点的概率为34.7%。

更值得关注的是9月会议，市场定价加息概率已升至57%-78%。市场真正关心的不是7月加不加息，而是沃什的讲话会释放什么信号——鹰派还是鸽派。

墨烨点评：7月不加息基本是市场共识，但真正的行情催化剂是会后声明和沃什的讲话。如果沃什暗示9月可能不加息，黄金大概率突破4200；如果继续鹰派强调抗通胀，4000关口可能面临考验。不建议在会议前赌方向，控制仓位等待靴子落地更稳妥。

3. 黄金4000美元横盘五周，三角整理临近破位

现货黄金已连续五周在4000美元附近反复拉锯，既未能有效站稳4100，也从未彻底失守4000。技术面上形成了一个三角震荡整理形态——低点逐渐抬升（3943→3959），高点逐渐降低（4202→4166）。

中金公司测算，当前4000美元左右的金价已充分定价了3至4次加息空间。永赢基金刘庭宇指出，金价在4000美元附近"对利空逐步钝化、对利好重新敏感"，底部特征逐渐显现。

墨烨点评：五周的横盘整理，说明多空双方势均力敌。但横盘不会永远持续，三角整理越到末端，破位的力度就越大。美联储议息就是那个破位的催化剂。向上突破4200则打开上行空间，向下跌破4000则考验3900支撑。

4. 央行越跌越买 vs ETF持续撤离，市场极度分化

多头手里最硬的牌是央行购金：中国央行已连续20个月增持黄金，6月单月新增15吨；2026年一季度全球央行净购金244吨，同比增长3%。世界黄金协会调查显示，89%的央行预计未来一年继续增持黄金。

空头手里最硬的牌是ETF资金撤离：SPDR黄金ETF持仓从年初的1086吨降至7月中旬的1002吨左右，年内减持约84吨。但值得注意的是，上周SPDR持仓增加了约10吨，资金有回流迹象。

墨烨点评：央行买的是长期战略，ETF卖的是短期利率预期，两者不在一个时间维度上。对普通投资者来说，4000美元这个位置，如果你是闲钱长期配置，分批买入的胜率是高的；如果你是短线投机，那就要做好承受波动的准备。时间维度决定了策略选择。

5. 上半年金价暴跌近30%，但非熊市而是回调

回顾2026年上半年，黄金从1月高点5598美元一路回调，6月底最低触及3950美元，半年回撤近30%。这波下跌的核心驱动是：降息预期落空→加息预期升温→实际利率上升→资金撤离。

但与2015年熊市最大的不同在于：当年央行是净卖方，如今央行是最大的净买方。这意味着黄金的底部支撑比2015年要强得多。

墨烨点评：30%的回调在黄金历史上并不罕见，每一轮大牛市中间都会有这样级别的调整。关键在于底层逻辑有没有变——去美元化在加速、央行在持续购金、地缘冲突此起彼伏、全球债务不断膨胀，这些长期利好都没有变。变的只是短期的情绪和资金流向。

二、技术面分析

日线级别来看，黄金昨日收出带长上影线的小阳线，跳空高开后冲高回落，说明4100上方抛压依然较重。目前价格在5日和10日均线附近震荡，20日均线在4050附近形成支撑。

关键支撑位：

• 第一支撑：4050-4060美元（20日均线+近期平台）
• 第二支撑：4000-4020美元（心理关口+三角整理下轨）
• 第三支撑：3950-3960美元（前期低点）

关键阻力位：

• 第一阻力：4100-4115美元（昨日高点+整数关口）
• 第二阻力：4150-4166美元（前高+三角整理上轨）
• 第三阻力：4200美元（强阻力区）

4小时级别看，MACD金叉但红柱缩短，RSI在50-60之间，短期偏震荡。布林带收口，也印证了行情等待方向选择。

三、操作策略

短线交易者

美联储议息会议前，建议以区间震荡思路操作，高空低多，严格止损。

• 上方4100-4120区域承压可轻仓试空，止损4140，目标4060-4050
• 下方4040-4050区域企稳可轻仓做多，止损4010，目标4090-4100
• 仓位控制在3成以内，避免在重大事件前重仓赌方向

中长线配置

中长线思路不变：4000美元附近分批布局，越跌越买。央行持续购金构筑了坚实底部，短期波动不改长期配置价值。

• 已持有底仓的继续持有，不要被短期震荡洗出局
• 还有资金的，4000-4050区域可以继续分批加仓
• 目标还是看年底前反弹至4500-5000美元区间

我的仓位：中长线底仓6成持有，短线1成机动，剩余3成留着等待议息会议后的方向明朗再加。

四、今日及本周重点关注

1. 美联储FOMC议息会议（7月28-29日，北京时间周四凌晨2:00公布决议）——本周最重磅事件
2. 美国ADP就业数据（今日20:15）——就业市场状况前瞻
3. 美国消费者信心指数（今日22:00）——消费端通胀预期观察
4. 美国二季度GDP初值（周四20:30）——经济增长数据
5. 美国核心PCE物价指数（周五20:30）——美联储最关注的通胀指标

本周数据密集，行情波动会很大，务必做好风控。

总结

黄金在4000美元附近已经横盘了五周，多空双方势均力敌，都在等美联储议息会议的最终裁决。技术面上三角整理已经接近末端，随时可能破位。

我的核心判断是：4000美元附近是底部区域，向下空间有限，向上空间更大。央行持续购金是最硬的底牌，这不是短期投机资金可以撼动的。但短期走势取决于美联储的表态，不排除最后一跌的可能。

操作上，中长线逢低布局的思路不变，短线等待议息会议靴子落地后再顺势操作。记住，在大趋势面前，短期波动都是噪音。

墨烨
2026年7月28日

本文仅供参考，不构成任何投资建议。黄金市场波动风险较高，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。

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