各位朋友好，我是墨烨。

周五晚盘，市场的目光全部锁定在20:30的美国7月非农就业报告上。本周黄金从4100美元附近一路狂飙至4300关口，又在周四上演冲高回落的过山车行情，多空双方在4240-4290区间展开激烈拉锯。今晚非农数据的成色，将直接决定黄金下一步的方向选择——是一鼓作气突破4300打开新的上行空间，还是承压回落重回宽幅震荡？让我们一起来梳理当前盘面。

一、核心资讯回顾

1. 美国初请失业金连续三周低于20万，就业韧性超预期

美国至8月1日当周初请失业金人数录得19.9万人，低于市场预期20.2万，为连续第三周低于20万人关口，四周均值创2022年9月以来新低。与此同时，美国7月挑战者企业裁员人数骤降至33,429人，为两年来最低水平。

墨烨点评：这组数据非常关键。初请持续低于20万、裁员规模大幅下降，说明美国就业市场并非市场此前预期的那样疲软。"低招聘、低裁员"的平衡状态下，就业市场仍有韧性，这给了美联储维持高利率甚至加息的底气。CME美联储观察工具显示，9月加息概率已升至57%，12月加息概率更是高达84%。如果今晚非农数据同样偏强，加息预期会进一步升温，黄金短期将承压。

2. 非农前瞻：市场预期新增约8万人，薪资增速备受关注

经济学家普遍预计，美国7月非农就业人数将增加约8万人，略高于6月的5.7万人，但仍远低于历史正常水平。失业率预计维持在4.2%附近，劳动力参与率预计小幅回升至61.6%。工资方面，市场预计7月平均时薪环比上涨0.3%，同比增速维持在3.5%左右。

墨烨点评：这次非农的看点已经不只是新增就业人数了。市场更关注的是薪资增速和劳动力参与率——前者关系到通胀粘性，后者反映就业市场的深层健康度。如果薪资同比高于3.5%，会强化"通胀居高不下→美联储加息"的逻辑；如果就业数据大幅低于预期（比如5万以下），则降息预期会重新升温，金价有望冲击4300甚至更高。我个人倾向于数据不会太弱，毕竟初请和裁员数据都摆在那儿，黄金可能要先承压一波。

3. 中东局势反复，霍尔木兹海峡变数推升油价与通胀预期

中东局势依旧扑朔迷离。特朗普称霍尔木兹海峡协议尚未达成，与伊朗的战争将很快结束；但伊朗方面正在推进海峡通行规则法案，拟禁止美国、以色列等敌对国家船只通过。伊朗格什姆岛传爆炸声，沙特情报显示胡塞武装与伊朗革命卫队正协调策划袭击。受此影响，国际油价大幅拉升，WTI原油涨超4%，布伦特原油涨近5%。

墨烨点评：地缘政治永远是黄金的"老朋友"。油价暴涨4%+，直接推升通胀预期，间接强化美联储收紧政策的可能性。这里有个有意思的逻辑链条：地缘冲突→油价涨→通胀预期升→加息预期升→金价承压。所以昨天黄金虽然有地缘避险加持，但最终还是冲高回落，就是因为加息预期这头压过了避险需求。中东局势后续还会反复，随时可能给行情带来意外波动。

4. 黄金ETF持续增持，机构资金并未高位离场

全球最大黄金ETF截至8月6日持仓量1014.719吨，单日增持0.571吨，本月累计净增持已达7.704吨。世界黄金协会数据显示，今年二季度全球央行净增黄金储备289吨，同比增加62%；7月全球黄金ETF持仓增加23.5吨，净流入约29.65亿美元，扭转前两个月的流出态势。

墨烨点评：这个信息非常重要。金价从4100冲到4300，ETF不但没减仓反而在加仓，说明机构资金对黄金中长期看好的逻辑没有变。央行购金、去美元化、全球债务高企这些底层支撑都在。所以短期不管怎么回调，中长期多头格局没有被破坏，回调反而是上车机会。

5. 世界黄金协会：不能排除70年代式第二波高通胀

世界黄金协会最新观点指出，展望未来，不能排除出现类似于20世纪70年代末的第二波高通胀，但这本身并不意味着黄金会大幅上涨。Michele Schneider等机构策略师也表示，黄金本轮突破4200/4300美元并非单纯由货币政策预期驱动，核心在于投资者对全球政策当局管控能力的信任折价扩大。

墨烨点评：这段话说得很有深度。黄金这波上涨，不只是降息预期的故事，更深层次的原因是市场对各国央行管控通胀和债务能力的信任下降。这个"信任折价"才是黄金长期走牛的根本逻辑。只要这个底层逻辑不变，黄金的每一次深度回调，都是中长期布局的机会。

二、技术面分析

从日线级别来看，黄金本周连续大幅拉升，从4100美元附近一路冲高至4304美元，两个交易日涨幅超4%，随后在4300关口遭遇抛压回落，周四收出带长上影线的阴线，报4240.69美元/盎司。日线布林通道维持开口状态，KD指标保持金叉，大级别多头结构没有被破坏。

四小时级别，布林通道开始收窄，KD形成死叉，反映上涨之后短期有回调修复需求。价格从4304回落至4220附近后企稳，目前在4250-4290区间震荡整理。一小时级别布林收口，KD反复交叉，典型的震荡蓄势形态。

关键支撑位：

• 第一支撑：4230-4220（本周回调低点区域）
• 第二支撑：4200-4180（重要心理关口+前期突破平台）
• 第三支撑：4150-4130（若跌破则短期多头结构受损）

关键阻力位：

• 第一阻力：4290-4300（前高+整数关口）
• 第二阻力：4350（突破4300后的下一目标位）
• 第三阻力：4400（心理关口）

整体来看，黄金处于大涨之后的横盘蓄势阶段，上有4300压力、下有4220支撑，典型的"上有顶、下有底"区间震荡。今晚非农数据将是突破区间的催化剂。

三、操作策略

短线交易者：非农数据公布前，建议保持轻仓观望，不要在4240-4280这个中间区间追涨杀跌，震荡市最容易被两边打脸。可以采取区间策略：

• 若非农前黄金反弹至4275-4290附近，可以轻仓博弈空单，止损放在4310上方，目标看4245-4230
• 若黄金回踩至4220-4200附近企稳，可以轻仓接多，止损放在4180下方，目标看4250-4270
• 数据公布前后波动会急剧放大，严格设置止损，控制仓位在1成以内

中长线配置：黄金中长期多头逻辑完好（央行购金、去美元化、地缘不确定性、全球债务高企），4200以下都是不错的分批布局区域。建议利用非农带来的波动，如果数据利空导致金价深度回调，反而是中长线加仓的机会。分批建仓，不要一次性打满。

我的仓位：目前中长线底仓持有不动，短线仓位已在4280上方部分止盈，等待非农数据落地后再决定下一步操作。如果数据利多、金价有效突破4300，我会顺势加仓；如果数据利空、金价回调至4200附近，我会接回短线仓位。

四、下周重点关注

今天是周五，本周压轴大戏就是今晚的非农，下周需要关注的事件也不少：

• 周三（8月12日）：美国7月CPI数据——通胀数据才是美联储政策的真正开关
• 周四（8月13日）：美国7月PPI数据+上周初请失业金人数
• 周五（8月14日）：美国8月密歇根大学消费者信心指数初值
• 持续关注：中东局势进展、霍尔木兹海峡通行协议谈判
• 美联储官员讲话：多位票委下周可能就货币政策表态

总结

今晚非农之前，黄金大概率维持4230-4290区间震荡。数据落地后才会选择方向。我的核心观点是：中长期黄金多头格局不变，央行购金和去美元化提供坚实底部；短期来看，就业数据偏强的可能性不小，金价存在先承压再反弹的可能。

交易上，非农前轻仓观望为主，数据公布后顺势而为。记住，在这种大数据面前，不要提前重仓赌方向，等方向明确了再上车也不迟。投资不是比谁反应快，而是比谁活得久、赚得稳。

祝大家交易顺利，周末愉快！

——墨烨
2026年8月7日 晚盘

免责声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。黄金市场波动剧烈，投资有风险，入市需谨慎。读者应根据自身风险承受能力独立做出投资决策。