一、核心资讯回顾

1. 现货黄金站稳4390美元，CPI前窄幅震荡

亚市早盘，现货黄金回升至4390美元/盎司上方，日内涨约0.5%。前一交易日金价一度冲高至4435美元创九周新高，但随后获利回吐失守4400关口，收盘于4388美元附近。COMEX期金收报4448美元，盘中最高触及4495美元，距4500关口仅一步之遥。

墨烨点评：冲高回落并不意外——连续上涨6天、累计涨超400美元后，技术面超买严重，Bespoke数据显示金价103个交易日以来首度收于50日均线上方一个标准差，历史上此类信号后一周平均下跌0.22%。CPI前获利了结是正常的风险释放。

2. 今晚CPI大考：预期同比3.4%，五大情景全推演

美国7月CPI数据将于今晚20:30公布。市场预期：

• 整体CPI同比：3.4%（前值3.5%）
• 核心CPI同比：2.5%（前值2.6%）
• 整体CPI环比：+0.1%（前值-0.4%）

小摩预警本次CPI或引发标普500指数最大2%波动。机构推演五大情景：若数据符合或低于预期，通胀+就业双降将彻底绑住美联储手脚，金价冲击4500美元；若CPI意外超预期，短线可能回吐50-80美元。

墨烨点评：这是本周乃至本月最关键的数据。非农已经把9月加息概率从67%砸到了42%-50%区间，如果CPI再配合回落，年内加息节奏将大幅后移，黄金多头逻辑彻底坐实；反之若通胀黏性超预期，短期回调在所难免。

3. 一周吸金213亿！国内黄金ETF总规模突破2442亿

金价反弹点燃资金抢筹热情。截至8月11日，国内7只黄金ETF近一周合计规模增长213亿元，总规模已达2442亿元，较7月初增长332亿元。华安黄金ETF实现连续18个交易日净流入，创2025年3月以来最长纪录。海外方面，SPDR Gold Trust持仓已达1020.96吨，7月全球黄金ETF录得30亿美元资金流入，终结连续两个月流出态势。

墨烨点评：散户和机构都在跑步进场，这是黄金牛市的典型特征。但也要注意——越是一致看多，短期回调的力度可能越大。中长期逻辑没问题，短期操作要控制节奏。

4. 城堡证券年内首度看多黄金，五大催化剂共振

华尔街巨头正式上车。城堡证券策略师Scott Rubner今年以来首度建议配置黄金结构性敞口，称当前是数月来最具吸引力的贵金属上行机会之一。五大催化剂：美联储政策转向预期升温、全球央行持续购金、量化基金空头回补、期权市场看涨信号、AI资金可能回流贵金属。

墨烨点评：值得注意的是，截至8月6日商品交易顾问基金仍持有黄金净空头仓位。如果金价持续突破，这些空头被迫回补将进一步放大涨势——这就是所谓的轧空行情。

5. 霍尔木兹僵局推高油价，通胀变量再生变数

美伊就赔偿问题互提新要求，霍尔木兹海峡重开协议前景再度黯淡。布伦特原油突破88美元/桶，WTI收于82.13美元，单日涨约7%。油价走高令今晚的CPI数据更具悬念——若能源价格高企推升通胀，美联储加息压力将增大。

墨烨点评：黄金当前面临一个矛盾局面：地缘冲突推高避险需求（利多），但同时推高油价和通胀预期（利空，因为可能迫使美联储更鹰）。短期看油价通胀加息这条链对黄金偏空，但中长期地缘风险的避险支撑仍在。

二、技术面分析

日线级别

金价冲高4435后回落，收出长上影线，显示上方抛压较重。但价格仍站稳5日均线之上，短期均线系统多头排列，中期上涨结构尚未破坏。

• 关键阻力：4400-4420（前高密集区）→ 4450 → 4500（强阻力/100日均线附近）
• 关键支撑：4360-4370（近期多头防守位）→ 4320（5日均线）→ 4300 → 4200（中期分水岭）

4小时级别

价格自高点震荡回落，上涨节奏放缓，多空博弈加剧。RSI从超买区域回落，MACD红柱缩短，短期有调整需求，但整体仍处于上升通道内。

关键信号

• Bespoke超买信号：金价103个交易日首度收于50日均线上方1个标准差，历史上此后一周平均跌0.22%
• CFTC持仓：投机净多头2265万盎司，多头优势明显但也意味着平仓风险
• 100日均线约4387美元附近，构成短期技术阻力

三、操作策略

整体思路

CPI数据前保持谨慎，不重仓押注单一方向。数据落地后再顺势跟随。大趋势依然偏多，但短期超买回调风险上升，操作上以回调做多+数据后确认为主。

短线交易者

• 多单：回调至4355-4365区间轻仓试多，止损4330下方，目标4400-4430
• 空单：反弹至4440-4450区间遇阻可短空，止损4470上方，目标4400-4380
• CPI数据前：降低仓位至20%以内，避免数据行情的跳空风险
• 数据后：若CPI低于预期→顺势跟多看4450-4500；若超预期→等回调企稳再布局

中长线配置

• 上涨趋势结构性完好，4500美元前可能需要整固消化
• 回调至4300以下是分批布局机会，4200下方可加大仓位
• 核心逻辑：美联储政策转向+央行购金+地缘避险，三重支撑不变
• 东吴证券看好8-9月修复至4700-5000美元，紫金天风短期看4500美元

我的仓位建议

• 当前仓位：50%（前期4000-4100布局的底仓继续持有）
• CPI前不加仓，数据后根据结果决定是否加仓
• 若数据利好金价冲高4450以上，可考虑止盈部分底仓锁定利润
• 若数据利空回调至4300以下，分批加仓

四、今日重点关注

总结一下：今天是CPI决战日。金价在连续大涨后进入高位震荡，技术面超买需要消化，基本面等待数据指引。操作上不赌方向、不追高低，数据落地后顺势而为。中长期多头逻辑没变，但短期波动会很剧烈，做好风控最重要。

墨烨
2026年8月12日

风险提示：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。黄金投资有风险，入市需谨慎。文中策略基于公开信息整理，实际操作请结合自身风险承受能力和市场实时变化独立决策。