各位朋友好，我是墨烨。今天是8月12日星期三，距离晚间20:30美国7月CPI数据公布已不足10小时。黄金在昨日冲高至4435美元后回落至4370一线，今日亚盘再度反弹逼近4400关口，多空双方在CPI前都在积蓄力量。下面我们来梳理一下当前的市场格局。

一、核心资讯回顾

1. 美国7月CPI今晚揭晓，9月加息迎来"生死局"

北京时间今晚20:30，美国将公布7月未季调CPI数据。市场预期整体CPI同比3.4%（前值3.5%），环比+0.1%（前值-0.4%）；核心CPI同比2.5%（前值2.6%），环比+0.2%（前值0.0%）。这是美联储9月议息会议前最后一份核心通胀"成绩单"，直接决定短期金价方向。
墨烨点评：6月CPI环比-0.4%是地缘缓和+油价暴跌砸出来的"非正常低值"，7月环比正增长属于预期内的均值回归。真正的胜负手在核心CPI——剔除能源食品后如果环比控制在0.2%以内，9月加息概率将大幅下降，金价有望突破4400继续上攻；若核心环比超0.25%，9月加息预期会迅速升温，黄金可能迎来一轮回调。

（数据来源：金十数据、华尔街见闻、路透社调查）

2. 美联储古尔斯比：通胀仍是最大问题，劳动力市场表现不强

美联储鹰派票委古尔斯比周二重申，经济面临的最大问题是通胀，劳动力市场指标表现不强。当前CME美联储观察显示，9月维持利率不变概率52%、加息概率48%；10月加息概率升至61.3%；12月加息概率高达90.2%。
墨烨点评：古尔斯比的表态偏鹰但留有余地——强调通胀问题的同时承认就业不强，说明美联储内部对加息仍有分歧。当前加息预期交易已较为拥挤，市场基本定价了年内加息一次。若今晚CPI数据温和，加息预期可能"买预期卖事实"，反而推动黄金上涨。

（数据来源：金十数据、CME美联储观察）

3. 中东局势持续胶着，油价连续两日上涨

美军在阿曼湾向一艘试图突破对伊封锁的巴拿马籍货轮开火；伊朗最高国家安全委员会重申只要美国不接受其条件，霍尔木兹海峡便不会重新开放。巴基斯坦称美伊接近达成某种安排，卡塔尔表示阿曼与伊朗谈判进入"高级阶段"。受此影响，WTI原油收涨0.95%报82.22美元/桶，布伦特原油收涨1.14%报87.90美元/桶。
墨烨点评：中东局势呈现"对抗升级、外交并行"的复杂态势。特朗普强硬表态威胁动武，同时伊朗与阿曼、巴基斯坦密集磋商。这种"边打边谈"的格局让地缘溢价难以快速回吐，对黄金形成底部支撑。但需注意，油价上涨也可能推高通胀预期，反而加大美联储加息压力，这是一把双刃剑。

（数据来源：金十数据全球财经早餐）

4. 央行购金持续发力，中国7月增持约20吨黄金储备

中国央行7月增加约20吨黄金储备，为2023年10月以来最大月度增幅。全球央行二季度净购金反弹至289吨，同比增长62%，创二季度历史新高。SPDR黄金ETF持仓增加1.712吨至1022.672吨，中国黄金ETF录得数月来最长连续流入。
墨烨点评：央行买盘是黄金牛市最坚实的基石。中金研报指出，"去美元化"并未结束，全球央行对美元的担忧根深蒂固，储备多元化将在中长期支撑黄金需求。这类买家不会因为短期波动而改变策略，是黄金下方最重要的"安全垫"。

（数据来源：中金研报、金十数据）

5. 机构观点：中金建议继续超配黄金，Sprott称牛市根基未变

中金研报认为，前期压制黄金的两种叙事正在被证伪——全球流动性并未真正进入紧缩周期，"去美元化"并未结束。黄金牛市尚未结束，前期调整后重新增配的窗口已经打开。Sprott资产管理公司同样认为，此次回调更多反映周期性因素，而非基本面恶化，主权债务扩张、央行购金、地缘风险等长期支撑仍在。
墨烨点评：机构层面正从"观望"转向"增配"，这是一个积极信号。但短期走势仍由CPI数据主导，建议数据公布前控制仓位，避免盲目赌方向。

（数据来源：金十数据、中金研报）

二、技术面分析

日线级别走势：

现货黄金昨日走出"冲高回落"行情，盘中一度触及4435美元（6月5日以来最高），最终收跌约0.5%报4368美元/盎司。今日亚盘金价企稳反弹，截至午间交投于4396-4411美元区间，重新逼近4400整数关口。

关键价位：

  • 上方阻力：第一阻力4400美元（整数关口+近几日枢轴位），第二阻力4440美元（昨日高点），强阻力4500美元（200日均线位置）
  • 下方支撑：第一支撑4368美元（50周期均线+昨日收盘位），第二支撑4355美元（昨日回调低点），强支撑4300美元（前期平台）

技术指标：RSI（14）目前处于66附近，偏强但尚未进入超买区域，说明多头仍有发力空间。金价已重新站上50周期和200周期均线，短期趋势偏多。

国内方面，黄金T+D午间报价约952元/克，沪金期货同步反弹。上海黄金交易所AU9999报约950元/克。品牌金店首饰金价格维持在1330-1336元/克高位。

（价格数据来源：金投网、金价查询网，截至2026年8月12日午间）

三、操作策略

短线交易者：CPI前建议轻仓或观望为主。4400附近不追高，可等待数据落地后再做方向选择。若CPI低于预期（核心环比≤0.15%），金价有望突破4400冲向4440-4500区间，可轻仓跟进多单；若CPI超预期（核心环比≥0.25%），金价可能回调至4300-4320区间，可等回踩支撑位后再考虑接多。严格设置止损，控制单笔风险在2%以内。

中长线配置：黄金牛市逻辑未变，央行购金+去美元化+地缘碎片化三重支撑依旧稳固。前期已布局的中长线多单可继续持有，利用回调分批加仓。建议配置比例保持在家庭可投资资产的15%-20%，以实物黄金或黄金ETF为主，避免杠杆产品。

我的仓位：中长线底仓60%持有不变，短线仓位在CPI前已降至10%以内，等待今晚数据落地后再加仓。方向上倾向于看多——非农已经走弱，若通胀同步降温，美联储加息周期大概率接近尾声，黄金将迎来新一轮主升浪。

四、今日重点关注

  • ⏰ 16:00 — IEA月度原油市场报告（关注油价对通胀的传导）
  • ⏰ 20:30 — 美国7月未季调CPI数据（核心中的核心！）
  • ⏰ 20:30 — 美国7月未季调核心CPI年率
  • ⏰ 22:30 — 美国至8月7日当周EIA原油库存
  • ⏰ 待定 — 中国7月M2货币供应年率
  • ⏰ 待定 — MSCI 8月指数调整公告

另外，明天（8月13日）还有美国7月PPI数据和初请失业金人数，本周数据密集，注意控制仓位风险。

总结

当前黄金处于"数据前静默期"，4400关口成为多空必争之地。今晚CPI数据将是决定短期方向的关键变量——通胀降温则金价突破向上，通胀超预期则回调蓄力。

但拉长视角看，黄金的牛市根基并未动摇。央行购金创纪录、去美元化持续推进、地缘格局碎片化，这些结构性因素不会因为一份CPI报告而改变。短线博弈需要谨慎，但中长线配置思路不变——回调就是买入机会。

今晚20:30，让我们一起见证数据落地。晚盘文章我会第一时间带来CPI解读和后续操作策略，敬请关注。

墨烨
2026年8月12日 午间

免责声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。黄金交易风险较高，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。市场有风险，入市需谨慎。