一、核心资讯回顾

1. CPI温和落地！金价冲高4441美元创九周新高，站稳4400关口

美国7月CPI数据如期公布：整体CPI同比3.4%（前值3.5%）、环比+0.1%，核心CPI同比2.5%（前值2.6%）、环比+0.2%，全部符合市场预期。数据公布后，现货黄金上演"深V"走势——先短线跳水失守4400，随后快速反弹拉升，最高触及4441.39美元/盎司，创6月5日以来新高。截至今日亚市早盘，金价交投于4408美元附近，守住4400整数关口。COMEX期金更猛，一度冲高至4480美元。

墨烨点评：CPI数据算是"靴子落地"，不超预期就是利好。9月加息概率从数据前的47%进一步降到40%左右，市场已经基本接受了"9月不加息"的预期。但注意，10月加息概率仍有56%，12月约80%，加息周期还没结束，只是节奏放缓了。金价站稳4400是关键一步，上方看4450-4500。

2. 黄金ETF连续20日净流入超132亿，华安单只吸金破百亿

资金仍在疯狂涌入黄金市场。自7月15日以来，黄金ETF已连续20个交易日资金净流入，累计超132亿元。华安黄金ETF一马当先，累计净流入高达100.57亿元。7月以来黄金及黄金股ETF合计净流入超202亿元，总规模重返3000亿元上方。但值得留意：8月11日华安ETF连续19日净流入首次告破，录得1.4亿元净流出——部分资金开始获利了结。

墨烨点评：资金面确实很热，但越热越要警惕短期回调。连续20日净流入是牛市特征，但首次出现单日净流出是个信号——不是说趋势反转，而是短期可能要震荡消化了。

3. 中金明确"黄金牛市尚未结束"，机构一致看多

多家机构集中发声：

• 中金公司：建议继续超配黄金，"黄金牛市尚未结束"，全球流动性宽松+美元走弱，增配窗口已打开
• 东吴证券：已进入右侧行情，9月有望修复至4700-5000美元
• 渣打银行：金价已在4000美元附近触底，Q3均价约4200，Q4升至4650，有望再测5000关口
• 紫金天风：CPI符合预期+地缘不恶化基准情景下，短期看4500美元附近
• 城堡证券：年内首度看多黄金，五大催化剂罕见共振

墨烨点评：机构一致看多的时候，往往也是散户最容易追高被套的时候。大方向没问题，但节奏很重要。东吴证券看4700-5000的目标空间很大，但不是一蹴而就的，中间会有反复。

4. 9月加息概率降至40%，美联储政策天平继续倾斜

7月CPI温和落地后，9月加息概率从公布前的47%降至约40%。高盛称数据"令人鼓舞"，预计美联储今年余下时间维持利率不变；Pantheon Macroeconomics认为报告应能让美联储继续维持观望模式。但梅茨勒银行提醒——美联储还需等待8月CPI、非农等更多数据，9月加息风险仍不容忽视。

墨烨点评：从"67%加息"到"40%加息"，只用了一周时间（非农+CPI两份数据）。市场预期变化非常快，这意味着行情波动也会很大。接下来的焦点转向今晚PPI和杰克逊霍尔年会（8月27-29日），沃什的讲话可能释放更明确的政策信号。

5. 霍尔木兹僵局未解，油价高位徘徊，金价多空交织

美伊围绕海峡重开条件全面对立，特朗普再次强调"美国掌控着霍尔木兹海峡"。布伦特原油在88美元附近高位震荡，WTI约82-83美元。油价由供给侧地缘风险驱动——只要霍尔木兹不解，能源价格就难真正回落。但OPEC和IEA双双下调石油需求预期，限制了油价涨幅。

墨烨点评：油价是当前黄金最大的变量之一。地缘风险支撑金价（避险），但高油价推升通胀又利空金价（加息预期）。两条逻辑在拉扯，所以黄金在4400附近震荡拉锯。只要霍尔木兹不彻底解决，这个矛盾就会一直存在。

二、技术面分析

日线级别

金价收出带长上影的阳线，最高4441美元，收盘于4400上方。价格站稳100日均线（约4387美元），这是4月以来的首次——意义重大，意味着中期趋势从偏空转向偏多。

• 关键阻力：4440-4450（昨日高点密集区）→ 4480（COMEX高点映射）→ 4500（整数关口+强阻力）
• 关键支撑：4380-4390（100日均线）→ 4350-4360 → 4300 → 4200（中期分水岭）

4小时级别

价格在4400-4440区间高位震荡，RSI仍处于超买区域但略有回落。上涨斜率有所放缓，但上升通道保持完好。MACD红柱缩短，短期有整固需求。

关键信号

• 100日均线突破：4月以来首次站稳100日均线，中期趋势转多确认
• Bespoke超买信号：仍在生效中，历史上超买后短期回调概率偏大
• ETF资金面：连续20日净流入后首次出现单日净流出，短期警惕获利回吐

三、操作策略

整体思路

CPI靴子落地，数据符合预期，9月加息概率进一步下降，中期多头逻辑强化。但短期涨幅已大（从4080涨了360美元），技术面超买+ETF首次净流出，不排除回调整固。操作上：中线看多不变，短线避免追高，回调做多为主。

短线交易者

• 多单：
  • 回调4380-4390区间轻仓试多，止损4360下方，目标4430-4450
  • 若强势突破4450站稳，可顺势加仓看4480-4500
• 空单：
  • 4440-4450遇阻可博弈短空，止损4470上方，目标4400-4390
  • 空单仅限短线，不恋战，趋势行情下逆势风险大
• 仓位：CPI后可适当提高到30%，但数据后第一天波动大，注意快进快出

中长线配置

• 观点：牛市未结束，右侧行情已确认
• 布局区间：4300以下分批加仓，4200以下可加大仓位到60-70%
• 目标：Q4看4650-4700，中期目标4800-5000（东吴/渣打一致预期）
• 逻辑支撑：美联储政策转向+央行购金+地缘避险+去美元化，四重支撑
• 风险点：油价持续飙升推升通胀→美联储重新加速加息

我的仓位建议

• 当前仓位：50%（底仓继续持有）
• 今日策略：4400附近不加仓，等回调到4350-4380区间再考虑加仓
• 若冲高到4450-4480，可止盈10-15%的底仓锁定利润（毕竟从4000起来涨了不少）
• 止盈出来的资金等回调再接回，做波段降低成本

四、今日重点关注

总结一下：CPI符合预期，黄金温和上涨站稳4400，中期多头格局确认。但短期涨太快，超买+资金获利了结信号出现，操作上不要追高，等回调布局更安全。今晚PPI数据是下一个关注点，如果也温和，金价有望继续上攻4450-4500。

墨烨
2026年8月13日

风险提示：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。黄金投资有风险，入市需谨慎。文中策略基于公开信息整理，实际操作请结合自身风险承受能力和市场实时变化独立决策。