各位朋友好，我是墨烨。周五晚盘我们来做个本周收尾复盘——黄金在周初强势冲高至4450美元后，连续两日遭遇获利了结，目前已回落至4320附近。这轮回调是"倒车接人"还是阶段性见顶？今晚零售销售数据会给出什么答案？我们一起来梳理。

一、核心资讯回顾

1. 黄金从4450高点连续回落，获利了结盘主导行情
周四现货黄金一度冲高至4449.39美元/盎司，创6月5日以来新高，但随后快速反转下跌，单日跌幅达1.3%，收报4350美元。周五延续回调态势，截至19:40最低触及4321美元，两日累计回撤超120美元。
墨烨点评：这轮回调本质上是技术性获利了结，而非基本面转空。黄金8月初从4041低点启动反弹，短短两周涨幅超10%，积累了大量获利盘。在接近4500美元关键心理阻力位时，多头选择落袋为安是非常正常的走势。回调幅度目前在3%左右，属于健康调整范畴。

2. 美国7月PPI环比零增长，9月加息概率降至35%
美国7月PPI环比持平（预期+0.1%），同比上涨4.7%（前值5.5%），通胀压力持续缓解。此前CPI数据也显示核心通胀放缓至2.5%。利率期货市场对美联储9月加息的定价已降至约35%，不再完全定价一次完整加息。
墨烨点评：PPI和CPI双双降温，确认了通胀回落趋势。这对黄金中长期是利好——加息预期减弱意味着持有黄金的机会成本下降。但短期市场反应有些微妙：通胀降温既削弱加息预期（利多黄金），也降低了黄金的通胀对冲需求（短期利空），这解释了为何数据出炉后金价不涨反跌。

3. 中东地缘风险悬而未决，霍尔木兹海峡博弈持续
伊朗重申"未经批准任何船只不能安全通过霍尔木兹海峡"，美军正派遣"华盛顿"号航母前往中东接替"林肯"号，并打造首支多国无人机特遣部队强化中东作战能力。贝森特预告下周对伊祭出"史无前例"经济打击。
墨烨点评：地缘风险是当前黄金最重要的底部支撑因素之一。霍尔木兹海峡局势只要没有真正缓和，原油价格和避险情绪就随时可能再起波澜。对黄金多头来说，地缘溢价是重要的安全垫，但也要警惕局势缓和带来的快速回吐风险。

4. 韩国央行13年来首次买入黄金，全球央行购金潮延续
韩国央行13年来首次买入黄金资产，市场预期后续或继续增持。世界黄金协会数据显示，二季度全球央行净购金288.9吨，环比增长411%。中国央行截至7月末已连续第21个月增持黄金，黄金储备升至7608万盎司。
墨烨点评：央行购金是黄金本轮牛市最坚实的基本面支撑。韩国央行的入场具有标志性意义——越来越多的央行正在加速去美元化、增加黄金储备。这种需求具有长期性和刚性，是金价下跌时最可靠的接盘力量。

5. 瑞银喊出"4000以下闭眼买"，LBMA调查看多年底金价
瑞银（UBS）最新报告称，应将黄金的任何回调视为买入机会，4000美元及以下是"建仓机会"。伦敦金银市场协会（LBMA）7月调查显示，分析师对年底金价目标均值超4500美元，最激进预测直指7150美元。道富银行预计年底金价回升至5000美元附近。
墨烨点评：机构观点高度一致看多，说明黄金的中长期上涨逻辑得到了广泛认可。但需要注意的是，机构看多的是"年底"和中长期，短期的波动并不在他们的交易框架内。对于我们交易者来说，把握好节奏比判断方向更重要。

二、技术面分析

日线级别：
黄金周四收出一根带长上影线的大阴线，形成"倒锤子"形态，短期见顶信号明确。周五延续下行，已跌破5日均线（约4370），正在测试10日均线支撑。MACD红柱缩短，KDJ从超买区快速回落，短期调整压力仍在。

关键支撑位：

• 第一支撑：4300美元（整数关口+心理支撑）
• 第二支撑：4250美元（前期突破平台）
• 第三支撑：4200美元（强支撑区域）

关键阻力位：

• 第一阻力：4350美元（5日均线附近）
• 第二阻力：4400美元（整数关口）
• 第三阻力：4450美元（本周高点）

周线级别：
本周截至目前仍上涨约3%，是连续第二周收阳。周线级别的上升趋势保持完好，5周均线（约4200美元）构成强支撑。只要周线收盘站稳4300上方，中期多头格局就没有被破坏。

三、操作策略

短线交易者建议：

• 4300-4320区域可轻仓试探多单，止损设在4280下方，目标看4380-4400
• 若跌破4300，不宜急于抄底，等待4250附近再考虑
• 反弹至4380-4400区间可反手短空，止损4420上方

中长线配置建议：

• 本轮回调是加仓机会，4300以下分批布局思路不变
• 4200-4250区域是中长线理想建仓区间
• 维持中期看多观点，目标4500-5000美元的大方向没有变化

我的仓位：

• 中长线多单底仓持有不动，耐心等待回调结束后的加仓机会
• 短线仓位已在周四冲高时止盈大部分，目前保持轻仓观望
• 计划在4300下方逐步回补短线仓位

四、下周重点关注

• 8月14日（周五晚）20:30 美国7月零售销售月率
• 8月14日（周五晚）22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值
• 8月14日（周五晚）22:00 美国8月一年期通胀率预期初值
• 8月15-18日 中东局势变化（贝森特预告下周对伊新制裁）
• 8月19日 加拿大对美关税谈判最后期限
• 8月下旬 杰克逊霍尔全球央行年会（美联储政策信号）

总结

黄金本周上演了"冲高-回落"的经典剧本，从4450到4320，两天回撤超130美元。但我要强调的是：这不是趋势反转，而是上涨过程中的正常调整。

基本面来看，通胀降温+央行购金+地缘风险三重支撑仍然牢固；技术面上，周线上升趋势完好，日线级别的回调恰好消化了超买指标，为后续上涨积蓄力量。

今晚的零售销售数据是本周最后一个关键变量——如果数据偏弱，黄金有望在4300附近企稳反弹；如果数据超预期强劲，可能再下探测试4250支撑。无论哪种走势，我对黄金中期走势的判断不变：回调就是布局机会。

周末好好休息，我们下周再战。

墨烨
2026年8月14日

*免责声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。黄金市场风险较高，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。过往业绩不代表未来表现，投资有风险，入市需谨慎。