各位朋友好，我是墨烨。周二午盘，黄金在4400美元关口上方维持强势震荡格局。早盘现货黄金一度升破4430美元，随后有所回落，多空双方在4400-4430区间展开激烈博弈。美伊地缘风险持续发酵与美联储加息预期降温形成共振，为金价提供了坚实的底部支撑，但上方4450阻力位的抛压同样不容小觑。下面我们来详细梳理今日的核心逻辑。

一、核心资讯回顾

1. 美伊停火协议到期，中东地缘风险全面升级
周一美伊和平协议60天期限正式届满，伊朗方面排除延长可能。特朗普明确表示美国不寻求延长与伊朗的谅解备忘录，并称伊朗想达成协议"但不会达成我认为必要的那种协议"。伊朗高级官员回应称，已将政策从防御性转变为全面进攻性，为美国全面履行谅解备忘录设定了数周的最后期限，不会无限期等待美国继续实施海上封锁。更令人担忧的是，特朗普威胁若阿曼阻碍美方重开霍尔木兹海峡，将对其实施轰炸。与此同时，伊朗在霍尔木兹海峡扣押了一艘阿联酋油轮，也门胡塞武装声称袭击了沙特军舰。
墨烨点评：地缘风险从"缓和预期"急转直下到"升级态势"，这是近期黄金反弹的核心催化剂之一。油价周一暴涨超3%（WTI收涨3.14%报84.09美元/桶），就是市场对供应中断风险的直接定价。对黄金而言，地缘冲突的影响具有两面性——短期避险买盘推升金价，但油价飙升带来的通胀压力又可能倒逼美联储加息，形成反向压制。目前来看，避险情绪占据上风，但油价若继续上行突破95美元，通胀逻辑将重新主导，届时黄金反而可能承压。

2. 美联储9月加息概率骤降至35%，美元指数失守100关口
受近期美国经济数据疲弱影响，市场对美联储进一步加息的押注持续降温。CME美联储观察工具显示，美联储9月维持利率不变概率为65%，加息概率仅35%；而12月加息概率仍高达67.2%。美元指数盘中一度跌至6月初以来最低点99.28，尽管尾盘小幅收复至99.59，但跌破100整数关口这一心理大关本身就是强烈信号。
墨烨点评：美元走弱+加息预期降温，是本轮黄金从4000美元反弹至4400美元的"双轮驱动"。短短一个月内，市场对美联储的政策路径几乎完成了一次180度大转弯。但需要注意的是，9月不加息≠年内不加息，12月仍有近七成加息概率，说明市场对中期紧缩风险并未完全消化。这也是金价在4450下方迟迟无法有效突破的重要原因——多头在美联储政策真正转向前不敢贸然发力。

3. 全球最大黄金ETF单日增持7.13吨，创两个月最大增幅
据金十数据，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量截至8月17日为1030.66吨，较前一交易日增加7.132吨，为6月18日以来最大增持幅度。
墨烨点评：ETF大幅增持是一个非常积极的信号，说明机构资金正在重新布局黄金。从4000美元反弹以来，ETF持仓的持续增加验证了本轮反弹并非单纯的空头回补，而是有真实的买盘支撑。结合中国央行7月加快购金节奏的消息，可以判断全球央行+机构投资者正在形成合力，为金价提供中长期底部支撑。

4. 30年期美债收益率创19年新高，中英日6月集体减持美债
美国30年期国债收益率升至5.31%，创19年来新高。消息显示，中英日在6月均减持美债。受美债抛压和风险溢价影响，美股整体承压偏弱，道指周一收跌0.5%。
墨烨点评：长端美债收益率飙升理论上对黄金不利（因为黄金不生息），但本轮金价反而与长债收益率同步上涨，说明当前市场的主要矛盾是美元信用担忧和地缘避险，而非利差逻辑。各国央行减持美债的举动，本质上也是在分散储备资产风险，黄金作为替代储备资产的价值正在被重新认识。

5. 机构观点分化严重，年内目标价从4500到7150不等
近期机构对金价的预测出现明显分化：ICBC Standard Bank激进预测金价年内有望触及7150美元/盎司，较当前还有超60%上行空间；瑞银看好2027年上半年抵达5000美元；LBMA则预计2026年底金价在4500美元附近。
墨烨点评：预期分化本身就是行情尚未走完的标志。当市场一致性看多的时候反而要警惕，但目前多空分歧巨大，说明还有足够的增量资金可以入场。我个人的判断是，4500美元在年内大概率能见，但7150这个目标过于激进，除非出现全球性金融危机或美元体系崩溃级别的事件。

二、技术面分析

【日线级别】
黄金日线连续收阳，自8月初4019低点启动反弹以来，已累计上涨约400美元，涨幅近10%。日线级别短期均线（5日、10日）已拐头向上形成多头排列，价格运行于均线系统上方，整体趋势偏强。MACD金叉向上运行，但红柱动能有所减弱，RSI已接近超买区域，提示上方空间可能受限，存在回调整固需求。

【4小时级别】
4小时图延续自4019低点以来的反弹浪形，此前在4450附近承压后回踩至4310一带企稳再摸高，结构上双均线拐头向上，走成小多头反弹形态。但节奏是迂回震荡式而非单边多头，一步一回头的走法对进场点位要求较高。目前4310已成为4小时反弹结构的临界点，此位之上偏多思路不变。

【关键价位】

• 上方阻力：第一阻力4435-4450区域（近期高点密集区），第二阻力4485-4504（布林带上轨+200日均线）
• 下方支撑：第一支撑4400（心理关口+5日均线），第二支撑4360-4380（100日均线+回踩平台），强支撑4310-4320（多空分水岭）

三、操作策略

【短线交易者建议】
当前黄金处于4400-4450的高位震荡区间，短线操作建议以区间思路为主。反弹至4435-4445区域承压可轻仓试空，止损放在4460上方，目标看4380-4360；回调至4360-4380区域企稳可做多，止损4330下方，目标看4420-4440。

注意：今日晚间有美国7月进口物价指数和工业产出数据，数据公布前后波动可能加大，建议数据前控制好仓位或观望为主。本周四凌晨的美联储会议纪要才是真正的"重头戏"，可能打破当前震荡格局。

【中长线配置建议】
中长线依然维持偏多思路。美联储加息周期接近尾声、全球央行持续购金、地缘政治风险长期化、美元信用体系面临挑战——这四大基本面因素共同构成本轮黄金牛市的底层逻辑。建议中长线投资者利用回调分批建仓，4300以下都是较好的中长期布局区域。

【我的仓位】
目前中长线多单持有不变，成本位在4200附近，上移止损至4280保护利润。短线在4420附近有部分多单，止损4380，目标看4450突破情况。

四、今日重点关注

• 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数
• 20:30 美国7月进口物价指数月率（预期0.10%，前值0.30%）
• 21:15 美国7月工业产出月率（预期0.30%，前值0.10%）
• 美伊局势最新进展（重点关注霍尔木兹海峡动态）
• 周四凌晨2:00 美联储FOMC会议纪要（本周核心事件）

总结

黄金目前正处于"地缘避险+美元走弱+加息预期降温"三重利好共振的反弹周期中，4400关口已基本站稳，短期目标剑指4450-4500阻力区域。但需要清醒地认识到，本轮反弹已积累了不小的涨幅，RSI接近超买，4450上方抛压沉重，且油价持续上涨可能反向推升通胀预期，制约美联储政策转向空间。

操作上，中长线多单继续持有不动摇，短线则需要灵活应对区间震荡。切记：趋势是朋友，但追高是敌人。回调做多永远比追涨更安全，尤其是在关键阻力位附近。

墨烨
2026年8月18日 午盘

免责声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。黄金及贵金属投资存在较高风险，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。市场有风险，入市需谨慎。