各位朋友好，我是墨烨。周五午盘，黄金市场维持高位震荡格局。隔夜美债回购利好"一日游"，长端收益率快速反弹，金价在4500美元上方展开多空拉锯。中东局势持续发酵、美国财政赤字隐忧与美联储政策迷雾交织，市场静待下周杰克逊霍尔年会定调。今天我们来梳理一下盘面要点。

一、核心资讯回顾

1. 美债回购效果"一日游"，30年期收益率重回5.26%

美国财政部长贝森特此前宣布将扩大长债回购规模（单次上限或超40亿美元），消息一度推动美债收益率大跌、黄金暴涨。但好景不长，发布不足24小时，30年期美债收益率便反弹至5.26%，基本收复全部跌幅，10年期收益率回升至4.705%。市场对财政赤字的担忧重新抬头，认为回购治标不治本。

墨烨点评： 美债回购更像是给市场一颗"定心丸"而非实质放水，量级相对于庞大的美债发行规模来说杯水车薪。收益率的快速反弹说明市场根本不买账——债务问题不解决，光靠回购压不住长端利率。这对黄金来说，短期形成压制，但中长期恰恰是美债信用受损的体现，反而支撑黄金的配置逻辑。

2. 特朗普宣布对伊朗"史上最严厉经济行动"，中东火药桶再升温

特朗普政府周四宣布对伊朗实施新一轮"史上最严厉"经济制裁，并威胁对任何与伊朗有商业往来的国家采取经济行动。美财长贝森特称将于8月24日（下周一）公布具体措施。与此同时，胡塞武装袭击沙特目标，伊朗革命卫队警告若爆发新战争将动用"更具毁灭性的武器"。受此影响，WTI原油收涨2.08%报85.98美元/桶，布油涨1.79%报91.69美元/桶。

墨烨点评： 中东局势是当前黄金最大的地缘"保险栓"。美伊对抗升级、霍尔木兹海峡航运风险，既推升油价（通胀预期），又激发避险买盘，双重利多黄金。但要注意，地缘溢价往往来得快去得也快，如果局势阶段性缓和，这部分支撑会快速消退，操作上不能把地缘因素作为长期持仓的核心理由。

3. 俄罗斯黄金储备跌至疫情前水平，动用财政"安全垫"

俄罗斯央行数据显示，截至8月1日，黄金储备规模为7320万盎司，较年初减少160万盎司，降至2020年1月以来最低水平，前7个月储备价值减少337亿美元。俄罗斯通过出售国家财富基金中的黄金资产弥补预算缺口，主要因能源收入下降、国防开支增加。

墨烨点评： 俄罗斯卖金不是看空黄金，而是财政压力下的被动减持，通过"镜像机制"操作对市场冲击有限。更值得关注的是另一面——韩国央行时隔13年首次买入黄金ETF（SPDR Gold Trust约2.5亿美元），中国、印度、土耳其等新兴市场央行持续购金。全球去美元化大趋势下，央行购金仍是黄金中长期最坚实的底盘。

4. 美联储官员政策分歧加剧，杰克逊霍尔年会成关键节点

旧金山联储主席戴利释放偏鸽信号，称"尚未看到需提前加息的证据，长债收益率上升是全球问题"；而圣路易斯联储主席穆萨莱姆则偏鹰，认为"现在加息可能有助于避免未来采取更激进的行动"。CME美联储观察工具显示，9月维持利率不变概率63.8%，加息概率36.2%；12月加息概率已升至67.5%。市场重点等待8月28日杰克逊霍尔年会上美联储主席沃什的主旨演讲。

墨烨点评： 美联储内部的分歧本身就是一种信号——说明当前经济数据和通胀走势确实让决策者们拿不准主意。9月加不加息现在还是五五开，但年底前加息的概率在上升。对黄金而言，短期内加息预期反复会造成震荡，但只要不出现连续激进加息，黄金的上行趋势就没被破坏。下周杰克逊霍尔年会是重要的政策风向标，务必重点关注。

5. 黄金ETF持仓回升，全球最大SPDR增持4.3吨

全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓增加4.3吨至1038.93吨，显示投资需求回暖。8月以来金价已反弹超过10%，摩根士丹利报告预计金价有望在2027年或更早突破5000美元/盎司。天风证券认为，站稳4500美元上方后或将吸引更多动量资金入场。

墨烨点评： ETF资金回流是市场情绪转暖的重要信号，但4500上方追涨确实需要谨慎。8月以来10%的涨幅积累了不少获利盘，短线回调风险在加大。中长期看涨逻辑没变，但节奏上要踩准。

二、技术面分析

日线级别走势：

现货黄金周四收跌0.08%，报4519.33美元/盎司（金十数据/华盛通）。今日亚盘高位震荡，截至午间11:11，国际现货黄金报4525.82美元/盎司，日内最高4541.72，最低4508.14（今日黄金网）。COMEX黄金期货隔夜收涨0.66%报4575.1美元/盎司，今日盘中最高触及4600.3美元/盎司（上海证券报）。

日线图上，金价在8月19日拉出一根大阳线（涨幅超4%）后，进入高位震荡整理。价格站稳全部短期均线上方，5日、10日、20日均线呈多头排列，中期上行趋势保持完整。但RSI指标已进入超买区间，4小时级别出现高位钝化，说明短线多头动能有所衰减，行情从加速拉升切换到高位震荡蓄势阶段。

关键支撑/阻力价位：

• 短线阻力：4530-4545美元（隔夜高点区域），若放量站稳则看4580-4600
• 短线支撑：4490-4500美元（日内震荡平台+短期均线）
• 中期强弱分水岭：4450-4460美元（本轮上涨起涨平台）
• 核心防守支撑：4400-4410美元（跌破则脉冲上涨行情阶段性结束）

国内方面，上海金交所Au99.99盘中最高981.2元/克，沪金主力合约最高984.32元/克（上海证券报），内外盘价差受人民币汇率波动影响。

三、操作策略

短线交易者建议：
4500上方不追高，黄金当前处于"消息驱动冲高后的消化期"，高位震荡概率大。短线操作以"回踩支撑接多、冲高阻力减仓"为主：

• 回踩4490-4500区域企稳可轻仓试多，止损4470下方，目标看4530-4545
• 冲高4535-4545区域承压可短空，止损4560上方，目标看4500-4490
• 仓位控制在2成以内，严格止损，周五午盘后波动可能放大

中长线配置建议：
中期看涨逻辑不变——美债信用隐忧、全球央行购金、地缘风险、美联储加息周期接近尾声，这些底层逻辑没有改变。但短期超买后有回调需求，中长线资金不必急于加仓，等待回踩4450-4400区域再分批建仓更具性价比。如果能等到杰克逊霍尔年会靴子落地后再入场，确定性更高。

我的仓位：
持有前期4300附近布局的中长线多单，目前浮盈较丰厚，昨日已在4500上方减仓锁定部分利润，剩余仓位止损上移至4400保护利润。周五不新开短线单，安心过周末。

四、今日及下周重点关注

今日（8月21日）：

• 21:45 美国8月标普全球制造业/服务业PMI初值
• 美伊局势最新进展（周末可能有新动作）
• 美债收益率走势（30年期是否继续上行）

下周重点：

• 8月24日（周一）：美财长贝森特公布对伊朗具体制裁措施
• 8月26-28日：杰克逊霍尔全球央行年会，重点关注美联储主席沃什8月28日的主旨演讲
• 美国经济数据：下周将公布更多通胀和就业相关数据
• 中东局势演变：美伊对峙是否升级

总结

黄金在4500美元上方高位震荡，多空因素交织：美债收益率反弹形成短期压制，但中东地缘风险、央行购金和美联储政策预期提供支撑。短线操作宜灵活应对，避免追高；中长线继续看涨，但等待回调后再布局更稳妥。下周杰克逊霍尔年会是重要的政策窗口，可能决定黄金下一阶段的方向。周五收官战，控制仓位，安全第一。

墨烨
2026年8月21日 午盘

免责声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。黄金投资存在风险，入市需谨慎。读者应根据自身风险承受能力独立做出投资决策，本人不对任何投资损失承担责任。