各位朋友好，我是墨烨。

今天是8月26日星期三，黄金市场进入关键窗口期。昨日现货黄金一度冲高至4696美元，逼近4700关口后回落，最终收报4658美元，日线收出长上影线。4700美元作为重要心理关口和技术阻力位，多头在此遭遇明显抛压。而今晚将公布的美国7月PCE物价指数，以及周五美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的首秀演讲，将决定黄金能否有效突破4700，还是在此构筑短期顶部。

 

一、核心资讯回顾

1. 美伊局势出现缓和迹象，霍尔木兹海峡通航预期升温

特朗普宣布霍尔木兹海峡国际水域内所有水雷已被移除和/或引爆；俄媒报道美伊已就停火协议条款达成共识，内容包括霍尔木兹海峡自由航行；鲁比奥向外国同僚透露美国目前不会对伊朗发起新的军事打击，美国务院正准备让外交官重返中东使馆。伊朗与阿曼拟在霍尔木兹海峡建立一条双方共同商定的安全海上通道。

墨烨点评：霍尔木兹通航恢复的预期升温，直接削弱了此前支撑金价的地缘避险溢价。金价昨日从4696美元回落至4650附近，很大程度上反映了这一利空的消化。但需注意，临时通航不等于永久和平，美伊之间的深层矛盾并未解决，地缘风险仍可能反复。

 

2. 美财政部扩大长债回购，"美元贬值交易"持续发酵

美国财政部上周宣布将10至30年期长期国债回购规模至少扩大一倍，从20亿美元提高至至少40亿美元，市场估算财政部可能动用规模接近1万亿美元的TGA账户为回购计划提供资金。尽管30年期美债收益率一度冲高至5.34%的20年高位附近，但市场将这一操作解读为"金融抑制"和"货币贬值交易"的信号。美元指数跌至98.90附近的三个月低位，花旗已将未来三个月美元指数预测从102.12下调至98.34。

墨烨点评：这是本轮黄金上涨的核心宏观驱动力。美债失控和美国政策的不确定性正在削弱美元体系的信任度，全球货币体系正逐渐脱离美元主导的传统秩序。在美元信用出现裂痕的时代，黄金作为非主权货币资产的吸引力正在系统性提升——这不是短期交易性机会，而是中期结构性利好。

 

3. 美联储官员密集发声，杰克逊霍尔年会前政策信号分化

美联储柯林斯表示，在没有持续通胀回落证据的情况下，适合"尽快"提高利率；巴尔金则警告，如果债务继续增加，投资者迟早会在某个时点停止购买美债。贴现利率会议纪要显示，12家地方联储中有4家在7月投票支持提高贴现利率。市场目前将9月加息概率定价为约38%，较一个月前的55%显著下降。

墨烨点评：美联储内部意见分化明显，这正是当前市场的最大不确定性来源。沃什在杰克逊霍尔的首秀演讲至关重要——如果他延续减少前瞻指引的风格但实质偏鸽，美元将继续走弱，黄金有望冲击4700-4800；如果他意外释放鹰派信号，金价可能出现深度回调。

 

4. 中国央行持续购金，东方需求提供结构性支撑

最新数据显示，中国7月经香港的黄金净进口量环比增长约11%；中国央行7月增持黄金19.9吨（约64万盎司），创2023年10月以来单月最大增持规模，连续第21个月增持。中国黄金价格连续六周相对伦敦市场维持小幅溢价，显示国内市场购买意愿强劲。

墨烨点评：全球央行购金趋势不改，中国更是主力军。这为金价提供了来自东方的坚实基本面支撑，也是金价回调空间有限的重要原因。

 

5. 美加贸易战升级，全球贸易摩擦加剧

加拿大宣布自9月8日起对价值约200亿美元的美国产品征收反制关税，税率分别为15%、25%或50%，涉及约700种产品。此前美国已对加拿大200亿美元进口商品征收50%关税。特朗普还威胁将安大略湖更名为"美国湖"，并宣布从2027年起将加拿大轿车、卡车、汽车零部件和钢铁的关税提高至50%。

墨烨点评：全球贸易摩擦的持续升级，将加剧全球经济的不确定性，从而提振黄金的避险需求。这是一个被市场相对忽视的利多变量。

 

二、技术面分析

日线级别：现货黄金昨日冲高4696美元后回落，收出长上影K线，4700关口抛压确认。金价连续第二个交易日横盘震荡，多头无力攻克4700美元关口。日线均线多头排列，价格运行于全部主要均线之上，大级别多头趋势完好。但RSI已进入70上方超买区间且拐头下行，短期回调压力显著。

4小时级别：金价在4650-4700区间高位震荡。上行通道完整，但连续上涨后动能明显放缓。布林带开始收口，短线存在回调消化需求。

关键价位：

  • 阻力位：4680-4700（短期强阻力）→ 4764-4800（中期目标）
  • 支撑位：4620-4600（第一支撑）→ 4550-4500（强支撑区）

 

三、操作策略

短线交易者：当前位置不建议追高，4700附近获利回吐压力较大。可等待回踩4630-4600区间企稳后轻仓试多，止损放在4585下方。若PCE数据低于预期，金价可能快速冲高测试4700，届时不建议追涨，可等突破4700站稳后再跟进。上方4750-4800是中期目标位。

中长线配置：黄金的中期上涨逻辑（美元信用受损+央行购金+地缘风险）未变，中长线多头思路不变。回调就是布局机会，4600以下可以分批建仓，4500附近是加仓良机。

我的仓位：中长线底仓继续持有，短线昨日4680上方已减仓部分利润，今日计划4630-4600区间回补。

 

四、今日重点关注

  • 20:30 美国7月核心PCE物价指数年率（预计3.3%）
  • 20:30 美国二季度实际GDP年化季率修正值
  • 22:00 美国7月成屋签约销售指数
  • 次日04:30 美国至8月21日当周API原油库存
  • 杰克逊霍尔全球央行年会（8月27-29日）预热

 

总结：

黄金中期多头格局已全面确立，但短期超买严重，4700关口抛压明显，进入高位震荡消化阶段。今日PCE数据是第一道坎，周五沃什杰克逊霍尔讲话是终极考验。操作上，中长线继续持有底仓，短线不追高，等待回调布局机会。4650-4700是短期博弈区间——向上突破4700看4764-4800，向下跌破4600看4550-4500。

本周数据密集，波动可能加大，请做好仓位管理和风险控制。

 

墨烨

2026年8月26日

 

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