先说结论。

昨晚20:30，PPI落地。
今晚20:30，CPI开庭。
昨天是预审，今天才是终审。

预审结果是什么？
通胀没退烧。
加息预期，直接从六成干到七成。
黄金一夜暴跌八十美金，4342防线，宣告失守。

我告诉您，昨晚只是敲山震虎。
今晚八点半，才是真刀真枪。
数据出来之前，所有的反弹都是减仓机会，所有的抄底都是赌命。

管住手。
备好弹药。
等判决。

听懂了吗？

一、PPI判决：同比5.4%，通胀没退烧

昨晚20:30，美国劳工统计局发数据。
据新华财经、华尔街见闻：

8月PPI环比，+0.4%。
预期多少？0.4%。
数字上符合预期？是。
但前值从0.0%上修到0.1%，涨速在加快。

同比呢？
5.4%。
预期5.3%。
前值4.7%，直接上修到4.8%。

核心PPI环比，0.2%。
预期0.3%。
这一项，略低于预期。
核心同比4.6%，符合预期，但前值从4.2%上修到4.3%。

拆开看，谁在拉？
能源。
能源价格环比暴涨4.2%。
柴油，单月飙升24.1%。
一个柴油项，贡献了商品端涨幅的三分之一还多。

汽油、航空燃油、取暖油，全线跟涨。
服务端呢？环比只涨0.1%，5月以来最温和。

所以这份PPI的本质是什么？
八个字：能源点火，服务温和。

但市场管您这个？
市场不管。

数据一出来，交易员瞬间重定价。
据CME"美联储观察"：9月加息25个基点的概率，从数据前的61%，直接干到69.8%，约七成。
10月加息？已经百分之百计入。
据FX168报道，部分时段定价已经冲到73%以上。

您别忘了申万那个统计：
2015年以来，会前加息预期一旦超过40%，20次，全部落地，从未落空。
现在是多少？70%。

昨晚还有两件事，火上浇油。

第一件，欧洲央行加息。
三大利率全部上调25个基点，存款利率升到2.50%，年内第二次。
拉加德原话：中东冲突持续推升能源价格，通胀长期偏离2%目标。
全球央行一起收紧，美债收益率被带着往上冲。

第二件，美国财政部回购"偷工减料"。
10到20年期国债，计划回购60亿，实际只买了51.87亿。
这个回购2024年恢复以来，53次操作，不买满只发生过两次。
长端利率，最后一道刹车也松了。

结果呢？
2年期美债收益率，涨15.8个基点，报4.577%。
10年期，涨12.6个基点，报4.965%，2023年11月以来最高。
30年期，报5.373%，2007年以来新高。

美元指数升破99。
美股三大指数全线收跌，道指跌0.6%。
油价更疯，布油收107.63美元，涨6.3%，美油收102.48美元，双双站上一百。

这叫什么？
这叫通胀敲门，利率拿刀，黄金挨揍。

二、八十美金一夜蒸发：4342防线，破了

再看黄金自己。

昨晚现货黄金怎么走的？
数据前，还在4400上方磨。
数据后，直线跳水。

最高多少？4434美元。
最低多少？4313美元。
单日振幅，超过120美金。

收盘，4316.72美元。
单日跌幅，1.91%。
据南方财经、每日经济新闻。

白银更惨。
现货白银暴跌5.43%，收63.6美元。
一天，把前面一周的涨幅全吐了。

国内同步挨刀。
沪金T+D夜盘收939.73元/克，跌13.53元。
盘中最低，935.8元。
白银T+D暴跌5%，15550元/千克，一千克蒸发819元。

今早亚盘，小幅修复。
现货金回到4330附近。
沪金在940一线挣扎。

我昨天早盘怎么跟您说的？
4342，100日线，多头防线。
4342不破，回调就是给您上车的。

昨晚呢？
4342，破了。
收盘4316，防线变反压。

您记住：
支撑跌破之后，就不再是支撑，是压力。
今天白天您看反弹，第一个要过的坎，就是4340这根100日线。
过不去，所有反弹都是给空头送弹药。

但您也别慌。
4300整数关口，昨夜没碰。
4313砸下去，有人接。
谁在接？您往后看。

三、今晚CPI：一句话定生死

今晚20:30，8月CPI。
这是美联储9月15到16日议息前，最后一份重磅通胀数据。
说白了，今晚就是陪审团宣读裁决。

预期，先背下来。
据道琼斯调查、彭博中值：
整体CPI环比，+0.4%。
同比，3.4%。
核心CPI环比，+0.2%。
核心同比，预期2.4%。

0.2%是什么？
及格线。

美联储理事沃勒的话，再给您念一遍：
再来一份偏高的通胀数据，那就是"政策信号，不是噪音"。

Natixis首席美国经济学家Hodge算得更细：
8月核心CPI环比，他的精确预测是0.19%。
低于0.20%，才足以避免9月加息。

听懂了吗？
0.19%，放行。
0.20%，勉强。
0.3%，催命符。

野村的态度也值得玩味：
他们仍预计9月不加息，但加了一句——如果CPI，尤其是跟PCE计算相关的分项明显高于预期，下周收紧的概率将显著增加。

再看概率。
申万测算：8月CPI大幅低于预期的概率，只有10.6%。
会前加息预期超40%，20次全中。

昨晚PPI，已经把9月加息概率推到70%。
70%什么概念？
十个人里，七个已经押了加息。

而且您注意一个细节：
PPI里能源环比暴涨4.2%，柴油涨24.1%。
PPI是CPI的上游。
今晚CPI的能源项，几乎注定是热的。
整体环比0.4%的预期，已经把油价算进去了。

所以今晚的胜负手，根本不是整体CPI。
是核心。
是剔除能源食品之后，那个0.2%。

整体热，是油价的锅，美联储可以装没看见。
核心热，是通胀扩散，美联储必须动手。

这就是今晚的全部秘密。
盯住核心环比，别的都是配菜。

四、三个剧本，背熟，照着做

剧本一：核心CPI环比0.1%甚至更低。
通胀降温实锤，加息预期瞬间崩。
美元跳水，美债收益率回落。
黄金拔地而起，先收复4340，再攻4400、4440，站上4440看4535。

概率多少？
申万说，大幅低于预期的概率，10.6%。
一成。
这是多头彩票，中了吃肉，但您别把身家押在彩票上。

剧本二：核心环比0.2%，符合预期。
市场松半口气，加息预期维持七成但不再升温。
黄金超跌反弹，4300到4400之间来回磨。
方向，全部留给下周一二的FOMC。

这是概率最大的剧本。
震荡，洗盘，等会议。

剧本三：核心环比0.3%或更高。
沃勒说的"政策信号"，兑现。
加息板上钉钉，甚至有人开始押50个基点。
美元跳涨，美债收益率再冲。
黄金先砸4300，破了看4266的50日线，再破看4200。

极端情况呢？
4000附近，是高盛说的主权买盘铁底，是瑞银说的战略建仓区。
真砸到那里，不是世界末日，是中长线黄金坑。

瑞银9月9日的报告说得明白：
就算9月加息，金价第一反应下行，但跌幅有限——季节性实物需求、机构和官方部门的逢低买盘，在下面接着。
反过来，如果不加息，涨幅会更大，因为市场会质疑美联储的公信力。

高盛年底目标4900。
花旗目标5000。

怎么应对？
数据前，轻仓。
数据后，看反应，不看预测。
市场往哪边走，您往哪边站。
止损，必须带着。

还有一句，掏心窝的：
今晚数据出来，国内盘已经收盘。
两天周末，全球机构连夜调仓，情绪反复发酵。
下周一开盘，跳空是大概率。
重仓过周末的人，是在拿本金，给别人的情绪买单。

预测是分析师的事，应对是交易员的事。
您要做交易员，不要做预言家。

五、底牌没变：散户在割肉，央行在扫货

短线被利率按在地上摩擦。
长线呢？聪明钱在干什么？

据世界黄金协会9月9日报告：
8月，全球黄金ETF流入180亿美元，史上第二高月度流入。
欧洲，创下区域历史纪录。
总持仓增加121吨，达到4189吨，历史新高。
全球黄金ETF总规模，6150亿美元。

中国央行，连续22个月增持。
8月一个月，买65万盎司，约20.2吨，近三年单月最大。
黄金储备7673万盎司，全球第五。

十多年来，各国央行从美英金库累计运回黄金，接近6900吨。

您看清楚这个画面：
昨晚暴跌，散户在恐慌割肉。
同一天，ETF单月180亿美元流入的数据摆在那里。
央行22个月连买，一天没停。

您以为暴跌是风险？
对杠杆党是。
对央行，是打折季。

银行在高位关散户的门——浦发9月25日截止，今年已超10家银行停办个人贵金属业务。
央行在低位开自己的仓。

这就叫认知差。
您恐惧的时候，正是人家建仓的时候。

六、技术面：几个数字，刻在脑子里

现价：现货金4330附近，沪金T+D约940元/克。

下方支撑：
第一支撑，4300。整数关口，昨夜低点4313离它就差一口气。
第二支撑，4266。50日线。
第三支撑，4200。
极端支撑，4000。主权买盘铁底。

上方阻力：
第一阻力，4340。100日线，昨天刚跌破，今天反压。
第二阻力，4400。心理关口。
第三阻力，4440。套牢盘密集区。
牛熊分水岭，4535到4538，200日线。站不上去，一切反弹都是熊市里的浪花。

指标上，RSI约47，中性偏弱。
MACD还在零轴下方。
空头，在200日线下方掌握控制权。

记住新口诀：
4340收不回，反弹就是给您减仓的。
4300守住了，急跌才轮得到短线客捡便宜。

国内盘对应：
沪金940得而复失，昨夜低点935.8。
935.8破了，下看930、920区间。
反弹946到950，是减仓区，不是追涨区。

区间没打破之前，所有的大涨大跌，都是洗盘。
别被一根阴线吓破胆，也别被一根阳线改三观。

七、操作纪律：执行，别问为什么

第一条：今晚数据落地前，总仓位压到三成以内。
带杠杆的，两成封顶。想重仓过周末的，再砍一半。
重仓赌CPI，跟闭眼过马路没区别。

第二条：数据公布后，头20分钟不追单。
数据刚出来的行情，全是算法和恐慌单，上下扫。
等第一波情绪打完，方向走出来，再跟。

第三条：4340没收复之前，反弹到4335到4345，轻仓试空。
止损4370上方，认输出局，不扛单。

第四条：剧本三兑现，核心CPI超0.3%，别急着抄底。
等4300、4266的承接信号，或者干脆等4000附近的战略区。
中长线的子弹，留给黄金坑。

第五条：浦发还有持仓的，9月25日之前处理完。
其他银行T+D高杠杆的，今天自己降一遍杠杆。
别等人家把门焊死。

第六条：空仓的，您一点都不亏。
数据落地，FOMC开完，趋势走出来，再追不迟。
宁可少赚一段，不可错扛一刀。

止损是您在这个市场唯一的保险。
不设止损的人，迟早被市场一次性教育。

八、最后几句

昨晚的暴跌，本质是什么？
不是黄金不行了。
是利率暂时赢了。

短期，利率说了算，CPI说了算。
70%的加息概率压在头上，今晚刀光剑影。

长期呢？
央行22个月连买，6900吨黄金往家搬，ETF单月180亿美元涌入，30年期美债收益率冲到2007年以来最高。
这些东西，一个数据改不了。

美债收益率越高，说明什么？
说明市场对美元信用的定价，越来越贵。
信用托底的黄金，短线挨揍，长线吃香。

短线，敬畏利率。
长线，信任黄金。

今晚八点半，定好闹钟。
周末，管住手。
下周一二，FOMC议息，真正的终局。

记住：
市场永远不关门，关门的是您的本金。
活下来，比什么都重要。

墨烨
2026年9月11日 早盘

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