先说结论。

上周五20:30，8月CPI落地。
整体，符合预期。
核心环比，超了0.1个百分点。
加息概率，从七成直接干到八成六。

黄金呢？
先砸4298。
再拉回4400上方。
一小时，一百美金的深V。

我告诉您，这不是反转。
这是利空出尽，空头提前缴枪。

真正的决战，不在上周五。
在本周四凌晨2点——FOMC决议、点阵图、沃什发布会，三连击。

会前这三天，只有一件事：
管住手，压好仓位，等宣判。

听懂了吗？

一、CPI复盘：整体及格，核心出了冷汗

上周五的数字，先背下来。
据美国劳工统计局、金十数据：

整体CPI环比，+0.4%。
预期，+0.4%。
符合。

整体同比，+3.4%。
预期，3.4%。
符合。前值，也是3.4%。

核心CPI同比，+2.4%。
预期2.4%。
符合。前值2.5%，这是2021年3月以来最低。

核心环比呢？
+0.3%。
预期0.2%。
前值0.2%。
今年5月以来最高。

看到没有？
四个数字，三个平，一个超。
超的这一个，恰恰是美联储最盯的核心环比。

但您别一听"超预期"就吓得满仓割肉。
拆开来看看，谁在抬这个0.3%？

机票，环比+2.7%。
离家住宿，+2.4%。
通信服务，+2.3%——AT&T涨价，加上BLS统计方法调整，放大了波动。
这些是什么？
全是高波动的噪音项。

房租呢？还在降温。
核心商品，环比从0.2%降到0.1%。
汽油+3.9%，一个汽油项，贡献了整体环比涨幅的三分之一以上。

说白了，这份CPI的本质：
能源点火，少数项目起哄，房租还在退潮。

这也是为什么周五数据砸完，黄金能拉回来。
市场不傻。
交易员比的不是数据标题，是数据的含金量。

噪音会过去，趋势没转向。
这一点，决定了周五的V反不是偶然。

二、加息：九成的牌，已经明了

数据一出，概率重定价。
据CME"美联储观察"：

CPI前，9月加息25个基点的概率，约70%。
数据刚落地，一度冲到91.6%。
到上周五收盘，88.1%。
截至9月13日，87.3%。
今天（9月14日）早盘，86.2%。

八六开。
十个人里，八个半已经押了加息。

年底前，市场已经完全计入加息两次。
10月再加一次的概率，超过九成。

大行的动作，更直接。
据财联社，高盛周五直接改判：预计9月16日会议加息25个基点。
此前高盛的预期是什么？按兵不动。

高盛首席美国经济学家梅里克的原话，翻译成大白话：
市场已经定价接近九成，美联储如果这时候不加，引发的波动比加息还大。
FOMC不会给自己找这个麻烦。

野村，转为预计年内加息两次——9月一次，12月一次。
中金的态度更值得琢磨：
及时加息、维持公信力，才是稳定市场、重新锚定通胀预期的正确选择。
对市场，加息未必是坏事。

您再回忆申万那个统计：
2015年以来，会前加息预期一旦超过40%，20次，全部落地，从未落空。

现在是多少？
86%。

所以加不加息，还有悬念吗？
没有了。
这张牌，明了。

真正的赌局在别处。
在点阵图。
在SEP经济预测。
在沃什发布会上那张嘴，到底是鹰还是鸽。

注意，时间别记错：
FOMC会议15日至16日开，北京时间17日（周四）凌晨2点出决议。
我上周文章里说周三凌晨，那是口误，以官方日程为准。

加息25个基点，是明牌，市场早已吞下。
真正能杀人的，是点阵图上2026年还剩几个点。
真正能救人的，是沃什说不说"一次足矣"。

记住：
这个市场从不为已知的消息买单，只为预期的落差买单。

三、百点V反：利空出尽，还是多头诈尸？

回看周五黄金这一出戏。
据金十数据、中国证券报、汇通财经：

CPI公布前，金价还在4340附近磨。
20:30，数据出来。
现货黄金直线跳水，盘中最低，4298美元。
4300，破给您看。

然后呢？
然后多头开始干活。
一小时，百点V型拉起，冲破4400。

收盘，现货黄金报4348.11美元。
涨0.68%。
但周线，仍然收跌1.85%。

白银同步，周五现货银一度涨2.4%，报65.1美元。

美元指数呢？
数据后剧烈震荡，收99.09，几乎平收。
10年期美债收益率，冲高后回落，收4.97%。
2年期，收4.62%。
美股三大指数，全线大涨，道指涨0.98%。

看明白这场面没有？
按教科书，核心CPI超预期，加息概率飙到九成，黄金该暴跌。
实际呢？
黄金涨了。

为什么？
两个字：出尽。

PPI那天晚上，该砍的多头砍了。
4300上方，该砸的空头砸了。
等CPI真出来，大家突然发现：
最恐慌的那一跌，已经在周四晚上提前演完了。

您再看看盘口细节：
4298砸下去，有人接。
4300三次测试，砸不穿。
谁在接？
不是散户。散户那天在割肉。

但您也别因为一根V型阳线就喊反转。
我给您画个边界：
4420，双头颈线，没收复之前，这只是修复，不是反转。
4300，周五三测不破，是短期铁底。

箱体内，高抛低吸。
箱体破，顺势而为。
就这么简单。

一根阴线不代表世界末日，一根阳线也不代表牛市重启。
会前的每一根K线，都是试盘。

四、高盛的两张脸：年底4900，短期防踩踏

周末最值得细品的，是高盛。
同一个周末，同一家投行，给了黄金两句话。

第一句，给多头听的。
据金投网、汇通财经：
高盛维持2026年底金价4900美元目标不变。
而且明确说，这个目标面临的不是下行风险，是"净上行风险"。

4900什么概念？
比现价，还有五百多美金。
RBC的年底目标，4929。
花旗，看到5000。

底气从哪来？
央行购金。
高盛测算，2026年全球央行平均每月买金50吨，2022年前是多少？每月17吨。
6月经季调后，单月干到100吨。
高盛金属交易主管Anthony Kim说得直白：4000美元，是相当稳固的底，主权基金和机构会在那里接。

这是第一张脸：中长期，我看多，底在4000，顶在4900以上。

第二张脸，给短线客看的。
据财联社周六凌晨报道，高盛原话警示：
若美联储加息预期再次上升，可能引发交易商对冲头寸集中解除，金价调整幅度将比平时更剧烈。

这句话什么意思？我给您翻译成人话。

现在市场上有大量看涨期权。
交易商卖给客户看涨期权，自己要在期货市场买入黄金对冲。
金价涨，他们被迫追着买，正反馈，助涨。
这就是高盛说的"加速器"。

反过来呢？
金价一旦跌，尤其加息预期再升温，
这些对冲多单会被机械性集中平仓。
卖盘不是人在卖，是程序在砍。
速度，比正常回调快得多。
跌幅，比正常回调深得多。

听懂了吗？
中长期看多，和短期防被踩死，一点不矛盾。

高盛的两张脸，本质上是一张脸：
方向向上，路是绞肉机。

中金的话，跟它异曲同工：
黄金仍是9月最明确的超配方向，
短期回调，更多是头寸层面的调整，
不是央行购金、去美元化这些长期逻辑坏了。

再看看这个世界的众生相：
今年以来，二十余家银行公告收紧或停办个人贵金属代理业务。
散户被关在门外。
8月全球黄金ETF净流入180亿美元，史上第二高，总持仓4189吨，历史新高。
配置盘在往里冲。

您以为银行关门是因为黄金要完？
银行是在波动里，主动砍掉风险收益不对等的零售业务。
关的是您的门，留的是自己的仓。

这就叫认知差。
别人恐惧的时候，有人在算4000的接货价。

五、今早盘口：窄幅磨，等开会

看最新的价格。
据上金所、金十数据、中金在线：

现货黄金今早亚盘，4330到4350之间窄幅震荡。
截至今早10点，报4346美元附近，较周五收盘基本持平。
日内高低点，4329到4346，振幅不到20美金。

黄金T+D，收939.5元/克，微涨0.16%。
沪金主力，940元/克一线。
现货白银，64.2美元附近。
白银T+D，15685元/千克。

原油，上周五高位回落但仍站在百元上方：
WTI收100.05美元，单日跌2.37%，全周涨9.37%。
布伦特收104.61美元，单日跌2.81%，全周涨8.65%。
四个月来首次，周线双双收在一百美元上方。

油价为什么回落？
伊朗官媒放风：今天（9月14日）在阿曼跟海湾国家谈霍尔木兹通航。
市场提前抢跑一点缓和。

但供给端的雷还在：
沙特日输700万桶的东西管道遭无人机袭击，预防性关闭。
沙特8月原油日产量降到624万桶，1990年以来最低。
谈崩了，油价再冲；谈成了，通胀压力松一口气，黄金反而减压。

今天还有什么？
美国方面，无重大数据。
国内，下午公布8月经济运行数据。
美联储官员，静默期，集体闭嘴。

所以今天盘面的本质是什么？
没有新信息。
只有仓位。

大资金在会前减杠杆、调结构。
今天的每一次急拉和急砸，都是会前的仓位搬运，不是方向宣言。

没有消息的日子，最考验手。
因为您总想找点事做。
我告诉您：什么都不做，本身就是一种操作。

六、技术面：几个数字，刻在脑子里

现价：现货金4340到4350，黄金T+D约939.5元/克。

下方支撑：
第一支撑，4320。早盘低点一带，小时线均线区。
第二支撑，4300。整数关口，周五三测不破，短期铁底。
第三支撑，4282。9月低点。
第四支撑，4266到4268。50日线。
极端支撑，4000。高盛嘴里的主权买盘铁底。

上方阻力：
第一阻力，4370到4380。前期起跌点，COMEX金今早就在4378受压。
第二阻力，4396到4420。周五V反高点密集区，双头颈线。
第三阻力，4440。
牛熊分水岭，4535到4538，200日线。
站不上200日线，所有的反弹，都是下跌趋势里的浪花。

国内盘对应：
黄金T+D，下方935，再往下928到930。
上方945到950，减仓区，不是追涨区。

记住新口诀：
4300不破，箱体下沿接，止损放箱体外。
4420不过，箱体上沿抛，别把修复当反转。

区间没打破之前，所有的大涨大跌，都是洗盘。
箱体一旦放量突破，再谈方向，不迟。

七、操作纪律：执行，别问为什么

第一条：今明两天，总仓位压在三成以内。
带杠杆的，两成封顶。
决议前夜，只留您睡得着觉的仓位。
睡不着，说明您的仓位已经错了。

第二条：4300到4320，止跌信号出现，轻仓接多。
止损，4290下方，箱体破位，认输出局。
目标，4370到4400。

第三条：4396到4420，冲高滞涨，轻仓试空。
止损，4436上方。
目标，4360到4330。
只做衰竭，不做趋势空——200日线下方的多头，比您想的顽强。

第四条：箱体中间，4340到4360，一律不追单。
在别人成本区里追单，跟在马路上捡硬币没区别。

第五条：周三夜盘，主动降仓。
国内夜盘覆盖周四凌晨决议时段，流动性最薄的时候，行情最毒。
重仓过决议，就是把本金押在沃什的标点符号上。

第六条：决议公布后头20分钟，不碰。
那20分钟，全是算法和止损失控单，上下乱扫。
等第一波情绪打完，等点阵图被读完，再跟。

第七条：两个剧本，背熟。
加息25个基点+点阵图不再加鹰，利空出尽，黄金放量收复4420，跟进做多，看4480、4535。
加息25个基点+点阵图暗示年内还有两次，沃什放鹰，黄金跌破4300，反抽不过就是空，下看4266、4200，别抄底，等4000附近战略区。

第八条：空仓的，您一点不亏。
会开完，方向走出来，再上车，少赚的是鱼头，躲掉的是鱼钩。

每一单，先写止损，再挂单。
顺序反了，就是给市场送钱。

止损是这个市场里，唯一不会背叛您的东西。

八、最后几句

议息周开局，我给您把话说明白。

短期，利率说了算。
八成六的加息概率压着，沃什的嘴悬着，高盛的对冲踩踏警报响着。
这三天，敬畏市场，敬畏仓位。

长期，黄金的逻辑一个字都没变。
央行每月50吨地买，ETF单月180亿美元地涌，美债30年期收益率站在2007年以来的高位，美国联邦债务突破40万亿。
这些东西，一次加息会议改不了。

利率压得越狠，信用的裂痕越深。
黄金，就是裂痕上长出来的资产。

短线，敬畏利率。
长线，信任黄金。

记住：
加息不是终点，是下一轮行情的发令枪。
枪响之前，蹲下，不是怂，是为了跑得更远。

管住手。
留好弹药。
周四凌晨，我们一起等那张点阵图。

墨烨
2026年9月14日 早盘

免责声明：本文所有数据均来源于公开资讯（包括但不限于金十数据、美国劳工统计局、新华财经、中国证券报、上海证券报、证券时报、财联社、汇通财经、金投网、中金在线、世界黄金协会、CME美联储观察、信达证券、国盛证券研究报告、高盛全球贵金属研报等），仅代表个人观点，不构成任何投资建议。黄金及贵金属交易存在高波动风险，杠杆交易可能导致重大亏损。据此操作，风险自担。入市有风险，投资需谨慎。